Что такое форвардный курс
Валютный форвард как срочная валютная операция
Валютный форвард
Валютный форвард представляет собой одну из срочных валютных операций подобную фьючерсу и опциону. Специфической особенностью срочных сделок является то, что существует временной интервал между заключением и исполнением сделки, чем они и отличаются от расчётного срока спота, а фиксация курса, по которому будет происходить сделка, производится только в сам момент заключения соглашения.
Наибольшую популярность срочные сделки завоевали в условиях перехода на режим плавающих валютных курсов и нестабильности валютных рынков. Срочные контракты дают возможность сократить неопределённость и таким образом уменьшить риск.
Форвардный валютный рынок представляет собой децентрализованную структуру. В качестве участников коммерческие банки вступают на нём под видом посредников ли напрямую.
Характерные черны валютного форварда:
Сроки расчёта бывают разные: стандартные и нестандартные. Стандартные сроки расчёта детерминируются одной неделей, одним месяцем, одним годом или совокупностью этих сроков во времени. Нестандартными сроки бывают любые, они не совпадают со стандартной датой валютирования.
Ключевыми целями заключения форвардного контракта считается получение прибыли и страхование валютного риска.
Виды валютных форвардов
Форвардный контракт с полной поставкой – это срочная сделка, в соответствии с которой продавец должен поставить покупателю в установленный срок конкретную сумму указанной валюты в обмен на другую валюту по курсу, который фиксируется в момент заключения сделки.
Расчётный форвардный контракт – это срочная сделка, которая состоит из трёх действий.
Действия, из которых состоит расчётный форвардный контракт:
По форвардному курсу происходит исполнение валютного форварда.
Примечательно, что основой форвардного курса является курс спот, который необходимо корректировать с учётом форвардной маржи. Это можно вычислить по формуле, представленной ниже:
Форвардная маржа
При сопоставлении процентных ставок еврорынка по размещению средств, можно определить вид форвардной маржи. Форвардная маржа бывает нескольких видов, которые описаны ниже:
Форвардный курс больше курса спот тогда, когда процентные ставки по базовой валюте ниже чем процентные ставки по котируемой валюте. На основе этого можно сделать вывод, что:
Форвардный дифференциал получила название форвардная маржа, которая представлена в относительном выражении. В виде формул это представляется так:
Известно два метода котировки форвардного курса:
На основе этих данных можно сравнить, если своп пункты по покупке меньше, значит это премия. При условии, что своп пункты больше, то это дисконт.
Необходимо обратить внимание на то, что форвардные сделки являются более уязвимыми перед основными рисками, типа рыночного, процентного, кредитного и странового.
Форвардный курс
Валютный курс представляет собой цену валюты, для тех случаев, когда её поставка будет выполнена к оговоренному сроку. В качестве примера рассмотрим возможные действия импортера, которому необходима определенная сумма в долларах США, чтобы произвести оплату через три месяца. Импортер, естественно, стремиться к тому, чтобы форвардный валютный курс понизился. Поэтому в своих действиях он исходит от желаемой цели.
Как импортеры стремятся использовать к своей выгоде форвардный курс?
Каким образом может действовать импортер, намереваясь через три месяца внести оплату за поставки по действующему договору в долларах:
Импортер, проявляющий опасения в отношении повышения курса валюты, стремится подстраховаться, хеджировать риски. Он запрашивает у банка требуемую сумму, которая будет предоставлена в срок, близкий к тому, когда понадобится совершить платеж. Форвардный курс при совершении такой сделки вполне может оказаться превышающим спот-курс. Как правило, такое превышение приравнивается к разнице между банковскими ставками между котируемой валютой и контрагентной в пользу последней. Действия импортера приведут к дополнительным затратам, зато степень рисковости сделки заметно понизится. Если импортер не опасается повышения курса, то он может себе позволить отказаться от подстраховки.
Какими способами банки определяют форвардный курс?
Банковской практике присущи два способа определения обменного курса при совершении форвардных сделок:
Определение премии или дисконта выполняется следующим способом. Отталкиваются при этом от уровня сложившихся банковских ставок по депозитам. Оперируют следующими показателями:
Для определения дисконта (премии) использует такая формула форвардного курса:
Биржевые бюллетени неизменно размещают необходимую информацию о курсе для проведения форвардных сделок, ориентированных на различные сроки. Для проведения расчетов используются процентные ставки ЛИБОР (Лондонская межбанковская ставка предложения). Сопоставив, насколько выгодным окажется провести размещение инвестиций для внутреннего или международного рынка, умножаем на спот-курс пропорцию процентных ставок и получаем форвардный курс валюты.
Какие данные нужны для самостоятельного расчета?
Проводя форвардную сделку, соответствующий курс просчитывают исходя из таких данных:
Искомая формула форвардного курса выглядит так:
Достаточно часто при заключении форвардных контрактов возникают ситуации, когда выполнение валютных платежей не совпадает по срокам с установленным стандартом. О таких контрактах принято говорить, как о сделках с ломаной датой. Такие операции рассматриваются в качестве менее ликвидных, чем со стандартным сроком. Поиск контрагента окажется несколько затрудненным. Срок сделки с ломаной датой рассматривают как промежуточный между двумя ближайшими стандартными. Исходя из этого, рассчитывается форвард-курс.
Заключение
При проведении форвардных сделок дилеры предпочитают иметь со своп ставками (форвардной маржой). Причины такого предпочтения прозаичны:
Сделки, заключаемые с использованием форвардных ставок, полагаются наиболее ликвидными в отношении таких валют (в порядке убывания) как американский доллар, британский фунт стерлингов и евро. Достаточно популярно также использование швейцарского франка и японской иены.
Все самое лучшее от Академии
только нашим подписчикам
Форвардный валютный курс
Форвардный валютный курс определяется на базе паритета между наличным курсом и разницей между процентными ставками двух валютных зон. Данный паритет является равновесием валютного рынка, когда возможности извлечения Арбитраж (экономика)арбитражной прибыли устраняются. Если в равновесии ставки не равны, уравнение паритета подразумевает, что форвардный курс включает премию или, наоборот, дисконт, которые отражают процентный дифференциал. Форвардные курсы составляют важный элемент теории прогнозирования будущих наличных курсов — исследователи в области финансовой экономики выдвинули гипотезу, согласно которой форвардный курс точно предсказывает наличный курс. Попытки эмпирической проверки гипотезы дали смешанные результаты.
Связанные понятия
Оптимальная валютная зона (англ. optimum currency area) — географическая область, – в противоположность национальной территории, – в рамках которой могут быть достигнуты цели внутреннего равновесия (низкая инфляция и полная занятость) и внешнего равновесия (устойчивый платежный баланс).
В экономике и бухгалтерском учете, стоимость капитала – стоимость средств компании (как заемного, так и собственного капитала), или с точки зрения инвестора «норма доходности ценных бумаг портфеля компании».» Она используется для оценки новых проектов компании. Представляет собой минимальную норму доходности, которую инвесторы ожидают получить за вложенный в компанию капитал, то есть порог, который должен удовлетворять новый проект.
Форвардный валютный курс на рынке Форекс – формула расчета
На Форекс рынке курсом валют называют цену валюты в тогда, когда ее поставка должна быть выполнена с точностью в оговоренный срок. В этой ситуации появляется импортер, который должен располагать нужной суммой в валюте доллара США, для произведения платы за поставку через определенный срок. Главным стремлением импортера является стремление к понижению форвардного курса. То есть того, по которому будет реализоваться поставка, а не реального курса валют. В сегодняшней статье мы разберем тему форвардного курса более детально и то, как импортеры его используют к своей выгоде.
Форвардный валютный курс: что это значит для импортера
Импортер валют на Форекс рынке должен эти валюты где-то взять, прежде чем предоставлять торговлю по ним участникам рынка. Курс, по которому он покупает ту или иную валюту и называется форвардным курсом.
Предположим, что импортеру необходимо через пять месяцев оплатить поставку валют валют согласно ранее созданному действующему договору в долларах США. Чтобы минимизировать затраты и сделать форвардный курс как можно более выгодным для себя, импортер может:
поменять европейскую валюту на доллары США и разместить эти деньги на депозите в одном из банков Америки сроком на пять месяцев;
или же не менять на доллары евро, а просто разместить их на депозите на 5 месяцев в одном из европейских банков.
Импортеры должны быть готовы к любому уровню риска. Поэтому они стремятся их хеджировать. Одним из способов может быть запросить ту или иную сумму в любом банке, как можно ближе к моменту совершения платежа. В таком случае форвардный курс может очень качественно превысить спот курс, что практически равно разнице между показателем банковской ставки, а также котируемой или контрагентной валютой. Несмотря на то что тогда импортер может потратить немного больше, он снижает уровень рисков. Подстраховываться не обязательно, особенно если риска повышения курса нет.
Как можно определить форвардный курс
Банки определяют форвардный курс через своп или через аутрайт. Разберемся с каждым из способов.
Swap – один из самых старых и самых универсальных способов расчета форвардного курса для межбанковского уровня рынка. Полагаясь на этот показатель, банки ограничивают себя от прямой зависимости от положения превратностей спот курса. Также ориентируясь на этот способ, банки могут получить более стабильную прибыль в виде дисконта, премии, которые всего-то зависят от актуального курса.
Outright – немного сложнее и требует учета актуальных банковских ставок касательно депозитов. В этом случае объем форвардного курса определяется благодаря таким показателям как:
Эти показатели размещены в следующем порядке:
Эти показатели размещены в биржевых бюллетенях, именно там можно найти все нужное и важное для проведение форвардных сделок, несмотря на объем сроков. Для более тщательных расчетов используют данные Лондонской межбанковской ставки предложения (ЛИБОР).
Какие показатели нужны для того чтобы самостоятельно рассчитать форвардный курс?
Для осуществления форвардной сделки и расчета курса нужно брать во внимание такие показатели как:
Расчет можно провести исходя из следующей формулы:
Нередко случается, что когда заключают форвардные сделки, объем платежей не соответствует стандартным срокам. Тогда говорят что форвардная сделка была осуществлена в ломанную дату. Они характеризуются гораздо меньшим уровнем ликвидности, чем с общепринятыми сроками. Также в этом случае гораздо тяжелее найти контрагент.
Итоги: что важно знать о форвардном курсе и такого типа сделках
Как мы уже знаем, форвардный курс на валютном рынке как понятие занимает далеко не последнее место, а для импортеров валют он является крайне важным.
Есть не один способ, благодаря которому можно рассчитать показатель форвардного курса и конечно же применяют его участники рынка по-разному.
Когда проводится форвардная сделка, то для дилера интереснее всего брать во внимание форвардную маржу (то есть своп ставки). У этого есть несколько поводов.
Во-первых, своп ставки реже меняются, что не характерно для спот курсов. В ситуации с последними частые колебания неизбежны.
Во-вторых, форвардная маржа как нельзя лучше подходит для реализации такого количества сделок.
Сделки, которые используются с учетом объема форвардных ставок, характеризуются более высокий уровень ликвидности в соотношении с долларом США, британским фунтом и конечно же евро. А к примеру, Швейцарский франк или же японская иена используется немного реже и считается менее эффективной в этом случае.
Последние сообщения форума
Покупка валютной пары британский фунт американский доллар от области поддержки закрывается по стопу. В пределах сформированной зоны рынок формирует разворотную комбинацию на пятиминутке и мы пару покупаем снова. Пока сделка по перезаходу выходит в прибыль и це.
Добавлена тема «Установка Visual Studio Cod на Линукс» в раздел OS LINUX.
А вот продажа валютной пары австралийский доллар американский доллар от уровня сопротивления 0.7171 пошла по сценарию. Правда продажа была на ложном пробое уровня с закреплением цены ниже уровня после формирования разворотных комбинаций на более меньших таймах.
Мы ждали реакцию цены по валютной паре новозеландский доллар америкаснкий доллар на уровень сопротивления 0.6856. Но рынок сегодня отреагировал на промежуточный уровень 0.6817 от которого мы пару продали. Пока все идет по плану. Ждем цель к минимумам этой торг.
Здравсуйте. Вижу по паре евро доллар есть и покупки и продажи. Это как? Если система предусматривает только вход против большого количества свечей? Кроме того есть несколько сделок по евро доллар открытые по разным ценам и в разное время. Прокоментируйте и дан.
Предполагается, что предварительно интерпретатор Питона вы уже установили в Линукс, да и по умолчанию он там должен быть, весь вопрос в том, что может быть, надо будет обновиться. Разработчики разные используют среды для проектов на Питоне. Мне пока нравится.
Котировки по фунт швейцарцу закрепились в широком дневном диапазлоне ниже недельного сопротивления на отметке 1.2276 и выше недельной поддержки 1.2126. На этой неделе рынок отбился от сопротивления и подошел к уровню поддержки. На отскоке от уровня рекомендую.
Как купить валюту по цене «из будущего»: Фьючерсы и форварды
В нашем блоге на Хабре мы уже рассказывали о производных финансовых инструментах и, в частности, фьючерсах. Сегодня поговорим о том, как работают эти инструменты в применении к валютам.
Назад в будущее: форвардный контракт
Не самая очевидная мысль, но валютный курс на дату в будущем не является неизвестной величиной — он известен прямо сейчас. Конечно, речь не идет о предсказании того, каким курс определенной валюты будет в реальности — такие предсказания могут делать только экстрасенсы или аналитики (причем, при прогнозировании курса на конкретную дату между ними не такая большая разница).
Известна цена, по которой можно совершить сделку с валютой с расчетами в конкретную дату в будущем. Причем такая возможность предоставляется как банками, так и Московской биржей — это фьючерсный/форвардный контракт, фиксирующий цену (валютный курс) на дату в будущем.
Такие контракты по покупке и продаже валюты на любые даты уже много лет заключаются банками и их клиентами. Для бизнеса это удобно — заключил контракт на поставку оборудования, купил форвард, и не надо беспокоиться о возможных движениях курса «не в ту сторону».
Все это происходило в рамках лимитов кредитного риска, однако затем ситуация изменилась. Проблемы в экономике страны, вызванные санкциями и снижением цен на нефть, привели к трудностям как в реальном секторе, так и в банковском. Надежные крупные банки полностью закрыли или существенно сократили свои лимиты на клиентов, а банки третьего эшелона сами стали для клиентов предметом риска. Все это привело к фактическому отсутствию возможности заключать сделки или сильно повысило цены производных инструментов.
Сколько должен стоить форвард
Важно понимать, что стоимость валюты расчетами на определенную дату в будущем не имеет никакого отношения к прогнозированию валютного курса, а является математической величиной и рассчитывается через стоимость денег во времени, то есть разницу в ставках между двумя валютами.
Иными словами, чтобы купить доллары на рубли, которых еще нет, их нужно занять. И разница займа в банке от займа на финансовом рынке лишь в ставках. Формула расчета стоимости форварда на покупку долларов выглядит так:
Стоимость форварда USDRUB = (% ставка*) х (валютный курс) х (дней до исполнения форварда)/365
* — процентная ставка здесь — это межбанковская ставка свопа (значения банковских фиксингов доступны по ссылке)
Теоретическая цена форварда при этом складывается из валютного курса и стоимости форварда (времени).
Рассмотрим пример расчета стоимости форварда:
Допустим, что валютный курс равняется 60 рублей за один доллар. Срок форварда = 45 дней, ставка на 45 дней = 11,5%.
В таком случае стоимость форварда составит:
Стоимость форварда = (11,5%)х60х 45/365= 0,85
Теоретическая цена форварда=60+0,85=60,85
Трюк заключается в том, что использование центрального контрагента снимает риски с обоих сторон сделки. Контрагентом для сторон является Банк НКЦ, а значит условия паритетные, без надбавки за кредитный риск. Таким образом, покупая валюту расчетами в будущем, компания реально покупает ее сейчас, занимая рубли под окончательный расчет по межбанковской ставке.
Процентный риск vs стоимость
Фьючерсы на бирже экспирируются раз в квартал. Это значит, что при хеджировании какого-либо бизнес-контракта фьючерсом, возникает необходимость его продажи до даты экспирации — например, за день до платежа по контракту.
В таком случае цена продажи будет состоять из текущего курса и временной стоимости до экспирации по текущей процентной ставке. Поскольку процентная ставка на день покупки фьючерса и его продажи может не совпадать, появляется процентный риск.
Процентный риск = (изменение % ставки)х(валютный курс)х (дней до исполнения фьючерса)/365
Пример расчета процентного риска:
Процентный риск = 1%х(60) х 45/365 = 0,0739
То есть изменение процентных ставок на один процент, при продаже фьючерса за 45 дней до экспирации, составляет 7,3 копейки с одного доллара США.
Форварды и фьючерсы
Форвардные контракты можно заключать на любую дату, например, точно под заключенный компанией контракт на поставку оборудования. В них нет процентного риска (отсутствует необходимость досрочной продажи), стоят они, как правило, дороже, чем фьючерсы.
В данном случае решение о том, стоит ли брать на себя процентный риск (то есть выбор между использованием фьючерса и форварда) будет зависеть от ожиданий финансового директора компании по изменению процентных ставок, а также от разумности премии по форварду в сравнении с фьючерсом. Чтобы рассчитать премию нужно, посчитать ставку исходя из котировок фьючерса и валютного курса на бирже, а затем на базе этой ставки определить справедливую цену форварда на необходимую дату.
Небольшой лайфхак:
На Бирже возможно заключать поставочные сделки с валютой сроком до 365 дней, фактически являющиеся полными аналогами форвардов c точки зрения процентного риска и фьючерсов с точки зрения обеспечения сделок.
Заключение
Основной сложностью при работе через Биржу является необходимость внесения гарантийного обеспечения для совершения сделок. Лимит от надежного банка эту необходимость в обеспечении снимает — это самый очевидный и значимый плюс в пользу использования внебиржевого рынка.
В случае отсутствия лимита от банка из первой десятки не стоит испытывать судьбу. Московская Биржа дает гораздо более прозрачный механизм работы на основе обеспечения. Ценообразование понятно, есть возможность адресных сделок с теми же банками, а риски, связанные с исполнением сделок, стремятся к нулю.
На сайте ITinvest представлена подробная информация о покупке валюты расчетами в настоящем и будущем на Московской бирже для компаний и частных инвесторов. Кроме того, мы реализовали специальный калькулятор, с помощью которого можно посчитать выгоду при приобретении валюты на финансовом рынке, а не в банке.
На сегодня все, спасибо за внимание! Не забывайте подписываться на наши блоги на Хабре и Geektimes.
Автор: Филипп Аграчев, Управляющий Директор АйТи Инвест