Что такое фьючерсы на нефть
Что такое фьючерс? Почему нефть торговалась по отрицательным ценам
Впервые в истории цены на нефть марки WTI торговались по отрицательным ценам. Разберемся во всем по порядку! 
Что такое фьючерс
Иван решил купить кроссовки, но нужной модели в магазине не оказалось, тогда продавец Николай предложил доставить нужную модель через 14 дней. Иван согласился и внес предоплату. Только что Иван и Николай заключили фьючерсный контракт на кроссовки.
Фьючерс – контракт, согласно которому продавец обязуется поставить покупателю базовый актив по оговоренной цене и в определенный срок. Из этого определения вытекает два свойства фьючерса, у каждого фьючерса есть базовый актив (нефть, золото, кофе и т.п.) и срок действия (экспирация).
Что такое фьючерс на нефть
Фьючерс на нефть — это заключенный и оплаченный заранее контракт на поставку нефть в будущем — в определенную дату и в определенном месте. Чаще всего в новостях вы слышите марки нефти Brent (ориентир для Европы) и WTI (рынок американской нефти).
Нефть марки WTI доставляется в терминал Кушинг в Оклахоме.
Чем отличаются фьючерсы друг от друга
Почему нефть торговалась по отрицательным ценам
Особенность нефтяных фьючерсов в том, что если трейдер не успевает закрыть контракт, то ему грозит физическая поставка нефти. Как правило, сырье доставляется в терминал Кушинг в Оклахоме. Но он и так активно заполняется нефтью из-за падения спроса, вызванного экономическим спадом и коронавирусом. Чтобы избежать этой головной боли, трейдеры всеми силами пытались продать свою нефть до конца торгов во вторник 20 апреля 2020 г. (тогда закрывались майские фьючерсы), тем самым обвалили цену.
В моем Telegram-канале пишу про фондовый рынок и актуальные инвестиционные идеи. Переходи по ссылке и узнай на чем можно заработать!
Фьючерсы на товарную нефть (Brent, WTI…) и их спецификации на бирже
Как работают и особенности фьючерсных контрактов на нефть. Примеры, спецификации, обозначения и расшифровки. Биржи, на которых можно торговать нефтяными фьючерсами.
Фьючерсы на нефть — это финансовый инструмент, с помощью которого торговля товарами приобретает спекулятивный характер и начинает представлять интерес для трейдеров, привыкших использовать биржевые активы с высокой волатильностью для быстрого заработка.
В рамках текущей статьи мы обратим внимание на то, что из себя представляют фьючерсы на нефть, и на каких биржах их можно купить.
Что такое фьючерс на нефть
Фьючерс на товарную нефть — это срочный контракт (имеет срок годности) между покупателем и продавцом, который гарантирует поставку нефти в оговорённые сроки и на заранее установленным ценам.
В контракте прописаны цена, объем и марка нефти, а также вид и срок фьючерса. И что самое важное — в контракте зафиксированы условия возможной смены держателя фьючерса без предварительного согласия другой стороны. Это позволяет продать контракт в любой момент, делая его выгодным спекулятивным инструментом.
Например, вам нужна нефть через 6 месяцев, но вы хотите договориться о цене уже сейчас. Теоретически вы можете просто купить соответствующий контракт по сегодняшней цене и ожидать поставки, не зависимо от того, сколько будет стоить нефть через полгода.
Ниже вы узнаете как заработать на нефтяных фьючерсах избегая прямой поставки.
Характеристики стандартного фьючерса:
1 лот фьючерса на нефть измеряется в 1000 баррелей, а наиболее торгуемыми марками в настоящий момент являются Brent и WTI.
Какие фьючерсы на нефть продаются на биржах
Товарные фьючерсные контракты делятся на два типа — расчётные и поставочные.
Поставочные – доступные только нефтяным компаниям, которые перерабатывают или перевозят нефть. Согласно статистике, сегодня лишь около 3% сделок заканчивается реальной доставкой товара покупателю.
Расчетные – которые торгуются исключительно на цене, то есть по истечению срока вы вернете деньги. Самый распространённый тип (
97% всех сделок). Фьючерс Brent или WTI реализуется в виде стандартного контракта на разницу, поэтому между сторонами проводится только денежный расчёт за виртуальный эквивалент, без поставки реального товара покупателю. Сумма расчёта — это разница между фиксированной ценой, указанной в контракте, и текущей стоимостью актива на момент закрытия сделки.
В настоящий момент основная масса сделок по нефти на биржах осуществляются именно в форме расчетных фьючерсных контрактов. То есть торгуется не сама нефть, а сама стоимость нефти.
Более 90% объема торговли фьючерсами на нефть, приходится именно на расчетные контракты.
В мире выделены три основных сорта нефти, которые являются маркерными и на которые торгуются расчетные фьючерсы:
Однако практически весь объем торгов расчетных контрактов приходится только на Брент и Американскую нефть из-за легкой доступности бирж этих регионов.
Как расшифровываются маркировки фьючерсов на нефть
У любого фьючерсного контракта есть своя собственная маркировка, которая включает в себя четыре символа:
Примеры обозначения сортов:
Ближайший месяц исполнения обозначается просто единицей с восклицательным знаком, к примеру – BRN1!.
На каких биржах торгуются фьючерсы на нефть
Своё начало торговля нефтяными фьючерсами получила только в 1983-м году на Нью-Йоркской товарной бирже NYMEX, которая сегодня является объединенным подразделением с CME в Чикаго. Спустя три десятка лет сырая нефть стала одним из самых ликвидных товаров на ICE (InterContinental Exchange) в Лондоне и NYMEX в США.
Кроме того, торговля в менее значительных объёмах ведётся на национальных биржах различных стран – Токио, Москве, Шанхае и Дубае.
Согласно общепринятому мнению, мировой центр нефтяной торговли — NYMEX, по одной только нефти марки Brent ежедневно в среднем покупается и продаётся 100 тыс. контрактов.
Более внушительные объёмы наблюдаются по фьючерсу на нефть марки WTI Crude Oil (CL) — свыше 1 млн. контрактов ежедневно. Он по праву считается самым ликвидным контрактом в мире.
Параметры и спецификация
Большинство контрактов на крупнейших биржах имеют единообразные параметры, чтобы участникам было удобнее вести расчёты. Например, один контракт включает в себя лот размером в 1000 баррелей (примерно 132 тонны), а сроки поставки есть вплоть до 9 лет.
Рассмотрим ключевые спецификации популярных нефтяных фьючерсов.
Фьючерс на WTI (CL)
Этот сорт нефти, добываемый в Оклахоме (Техас), также иногда именуется Light Sweet Crude Oil. Отличается низким содержанием углекислоты и серы (менее 0,5%), а также высокой плотностью (38–42 градусов API).
Спецификация фьючерса на нефть WTI:
Спецификация на нефть марки Brent (BZ, BR)
Марка Brent — это лёгкая сырая нефть, соответствующая стандарту поставляемой из Северного Моря. Вся, закупаемая Европой нефть из Африки и Ближнего Востока оценивается относительно Брент. В настоящий момент — это глобальный ориентир для нефти всего Атлантического бассейна. Согласно статистике, котировки Brent влияют на ценообразование более 60% мировых поставок сырой нефти. Плотность в API — 38,6 градусов, а содержание серы колеблется в пределах 0,2–1%.
Параметры Фьючерса на нефть Brent:
E-mini (QM) на WTI
С целью удовлетворить возможности менее крупных участников рынка в 1997 году на CME были запущены контракты E-mini. Сначала для индекса S&P500, а затем и для других инструментов, в том числе, для нефтяных контрактов. Как можно понять из названия, это «мини-контракты» с более низкой залоговой стоимостью и лотом. Подобные инструменты есть исключительно на CME, а среди нефтяных продуктов только для WTI.
Специфика торговли
Существует два вида позиций — длинные и короткие:
Все сделки сегодня выполняются в режиме онлайн мгновенно. Такая динамика рынка обеспечивается тем, что торгуя фьючерсами не нужно думать о транспортировке и хранении сырья. Ведь как нам уже известно, условия стандартного расчётного фьючерса предполагают, что контракт о доставке нефти будет неоднократно перепродан для заработка на ценовой разнице до окончания срока его действия.
Особенности торговли фьючерсами на Форекс и CFD
Так как расчетный фьючерс предполагает торговлю исключительно ценой, то рынок Форекс и контракты на разницу (CFD) охотно предлагают в активах котировки на нефтяные фьючерсы.
| Брокер | Активы | Мин. депозит | Регуляторы | Просмотр |
|---|---|---|---|---|
 | Brent, WTI, Мазут, Газ, Этанол, Мазут и другие энергоресурсы | $100 | FINRA, CySEC, MiFID, Банк России | Далее. |
 | Фьючерсы на Brent и WTI | $100 | FSA, TFC | Далее. |
 | Брент, WTI, Мазут, Газ, Этанол | $300 | IFSC | Далее. |
У большинства всех брокеров всего лишь два контракта на нефть (Brent и WTI). Более экзотические марки, доступные на ICE и CME, редко встречаются, поскольку не слишком популярны среди трейдеров и в основном являются поставочными.
В итоге, CFD (контракт на разницу) на нефтяной фьючерс – это доступный и простой инструмент, не требующий больших капиталовложений.
Преимущества в торгах на бирже
Стоимость фьючерсных контрактов непрерывно меняется. Такая высокая волатильность таит в себе как опасности, так и очевидную выгоду. В пользу выгодности торговли фьючерсами на нефть говорят такие аргументы:
Заключение
Фьючерсы на нефть — это универсальный финансовый инструмент, который потенциально имеет очень высокую доходность и массу других преимуществ, делающих его привлекательными для всех инвесторов.
Рекомендуем посты по теме:
Торговля контрактами на разницу сегодня происходит онлайн с помощью программного обеспечения, предоставляемого брокером. Это предельно простой процесс, который не требует от трейдера получения каких-то отдельных навыков. Ведь суть самой торговли предельно проста — купить контракт как можно дешевле, а продать как можно дороже.
Используя фьючерсы на нефть в качестве основного торгового инструмента, можно очень быстро и много заработать. Впрочем, высокая волатильность нефтяного рынка, всё-таки требует должной осмотрительности и грамотного мани-менеджмента.
Если же говорить о перспективах, то учитывая динамику нефтедобычи и активное освоение, и разведку новых месторождений, можно предположить, что в ближайшие годы ценность фьючерсов не уменьшится.
Что такое фьючерсы на бирже
И как ими торговать
Если вы хотите попробовать себя в краткосрочных сделках и спекуляциях, вам стоит знать о фьючерсах.
Начнем издалека: представьте, что вы фермер и что через полгода вам понадобится зерно. И что стоимость этого зерна за полгода может вырасти в два раза, а может и упасть в два раза. Никто не знает, как получится.
Тогда вы идете к поставщику и договариваетесь, что купите у него зерно через полгода, но по нынешней цене. Если за полгода зерно подорожает, вы будете в плюсе — купите его по старой цене. Если за полгода зерно подешевеет, в плюсе будет продавец — он продаст его вам по цене полугодовой давности, которая была выше. Вот такая договоренность — и есть фьючерсный контракт. В статье речь пойдет о такой же ситуации, но на бирже.
В целом фьючерсы — это отдельная и очень большая тема, которую невозможно охватить даже серией статей. Поэтому в этой статье я буду говорить только о фьючерсах фондовой секции Московской биржи, то есть о фьючерсах на акции и на индексы. Рассмотрю только основные стратегии торговли фьючерсами.
Аккуратнее: это не про долгосрочные инвестиции
Обычно в Тинькофф-журнале мы рассказываем о разумном инвестировании и долгосрочных инвестициях: как сделать правильный выбор, вложить деньги надолго, обогнать инфляцию и стать богаче на дистанции в несколько лет.
Эта статья о другой стороне фондовых рынков: о краткосрочных сделках, трейдинге и спекуляциях. Выпуск статьи не означает, что мы призываем читателей спекулировать на бирже и рисковать. Но читатели задают много вопросов о фьючерсах, поэтому считаем своим долгом подробно рассказать, что это и зачем. А пользоваться инструментом или нет — решать вам.
Что такое фьючерс
Фьючерсный контракт — это договор между покупателем и продавцом о покупке/продаже какого-то актива в будущем. Стороны заранее оговаривают, через какой срок и по какой цене состоится сделка.
Например, сейчас одна акция «Лукойла» стоит около 5700 рублей. Фьючерс на акции «Лукойла» — это, например, договор между покупателем и продавцом о том, что покупатель купит акции «Лукойла» у продавца по цене 5700 рублей через 3 месяца. При этом не важно, какая цена будет у акций через 3 месяца: цена сделки между покупателем и продавцом все равно останется 5700 рублей. Если реальная цена акции через три месяца не останется прежней, одна из сторон в любом случае понесет убытки.
Большая часть фьючерсных сделок — это спекуляция. Вы прогнозируете, что цена акций «Лукойла» в ближайшее время вырастет, — вы покупаете фьючерсный контракт на акции «Лукойла». Думаете, что цена вот-вот рухнет, — вы продаете фьючерсный контракт на акции «Лукойла».
В продаже фьючерсов есть один нюанс. Фактически «покупка» и «продажа» в разговоре о фьючерсах — условные термины. Лучшая аналогия — это обыкновенное пари. Есть две стороны: одна считает, что цена актива вырастет, а другая — что цена упадет. В итоге первый участник «покупает» фьючерс, а второй «продает» его. Соответственно, чтобы продать фьючерс, его не нужно предварительно покупать. Для продажи фьючерсов определенного типа даже не нужно держать акции, на которые этот фьючерс заключен, — все просто рассчитывается в денежном эквиваленте.
Как инвестировать в акции и не прогореть
Почему фьючерс — это не инвестиции
Не стоит путать покупку фьючерса на акции с покупкой акций. Давайте разберем, в чем разница.
При покупке акций «Лукойла» вы:
При покупке фьючерсов на акции «Лукойла»:
Во-вторых, фьючерсы не имеют добавочного капитала, который есть у акций и который вы, как инвестор, можете ощущать в виде дивидендов или роста стоимости акций.
В чем польза фьючерсов
У вас может возникнуть резонный вопрос: зачем мучиться с какими-то непонятными фьючерсами, если можно так же спекулировать и самими акциями: думаешь, что акции «Лукойла» будут расти, — покупаешь сейчас и продаешь потом, когда вырастут. Но по сравнению со спекуляцией на акциях у фьючерсов есть свои преимущества.
Бесплатное кредитное плечо. Кредитное плечо позволяет совершать сделки на большую сумму, чем у вас реально есть на счете. Но в случае акций этот эффект достигается за счет того, что брокер реально предоставляет вам кредит под проценты — за это нужно платить. Во фьючерсах как такового кредитного плеча нет: на момент заключения сделки вы просто не должны платить всю стоимость актива — достаточно только гарантийного обеспечения, около 10% от сделки.
Нет ограничений по короткой продаже. Короткая продажа — возможность продать то, чего у вас нет. С акциями это работает так: вы берете «взаймы» у брокера определенные акции, чтобы продать их и получить прибыль. Брокеру вы потом должны будете вернуть эти же акции. Если вы одолжили у брокера акции, продали их, а потом они подешевели — вы в плюсе: чтобы вернуть брокеру акции, вы купите их по меньшей цене. За такое «одалживание» акций брокеры тоже берут процент.
С фьючерсами по-другому: они не существуют в материальном мире — это просто договоренности. Поэтому покупка или продажа фьючерса просто показывает вашу позицию, одалживать ценные бумаги ни у кого не нужно.
Сделки дешевле. При сделках с акциями действуют разные тарифы, но в большинстве случаев нужно платить депозитарию за хранение бумаг. В случае с фьючерсами на руку играет то, что это не ценные бумаги, которые нужно хранить в специальном хранилище, — за такую договоренность депозитарий не берет плату.
Фьючерсы на Московской бирже
Мы рассмотрели некоторые основные положения о фьючерсах — теперь можно перейти к конкретным примерам. Как я писал раньше, в этой статье мы будем рассматривать только фьючерсы фондовой секции Московской биржи. Вот что к ним относится:
Технически при покупке фьючерса на бирже покупатель с продавцом договариваются только о цене и дате. Все остальные детали контракта уже стандартизированы, и за соблюдение всех обязательств отвечает биржа. Но в реальной торговле фьючерсами не нужно договариваться даже о цене и сроке: цену определяет рынок, а дату — биржа. По факту вы просто либо соглашаетесь на предложенные условия, либо не соглашаетесь.
Механически сделка проходит точно так же, как и любая другая сделка с акциями. Вы выставляете заявку, указываете цену и количество. Если покупатель/продавец найдется — заявка срабатывает.
У каждого фьючерса есть несколько характеристик, рассмотрим их подробнее.
Тип контракта — это самая важная информация о фьючерсе. Он может быть поставочным или расчетным. Если вы покупали поставочный контракт, то при исполнении фьючерса вы обязаны купить непосредственно сам базовый актив. А при расчетном происходит только финансовый расчет вашей сделки.
Разберемся на примере. Представим, что вы купили 10 фьючерсов на акции «Лукойла» по 5500 рублей и к моменту исполнения контракта акции стоят 5000 рублей.
При поставочном контракте вы будете обязаны купить 10 акций «Лукойла» по 5500 рублей. Вы потратите 55 000 рублей, и в вашем портфеле появятся 10 акций общей стоимостью 50 000 рублей. Что делать с этими акциями дальше — решать вам. Можно продать и зафиксировать убыток 5000 рублей, а можно дождаться лучших времен, когда акции подорожают.
При расчетном контракте у вас не появится никаких акций — биржа просто рассчитает ваш убыток и спишет со счета 5000 рублей.
Как мы уже говорили, при торговле фьючерсами вы получаете бесплатное плечо, так как, чтобы купить 1 фьючерс на акции «Лукойла» за 5500 рублей, вам необходимо заплатить только обеспечение — обычно 10%, или 550 рублей за фьючерс. Это значит, что для всей вашей сделки — 10 фьючерсов — вам нужно всего лишь 5500 рублей на своем счете.
А теперь интересный нюанс: если при исполнении фьючерса расчетного типа у вас просто уйдет со счета 5000 рублей и останется 500 рублей, то при поставочном типе вам нужно будет купить 10 акций «Лукойла» общей стоимостью 55 000 рублей — и на этот раз вам придется заплатить полностью. Если у вас не будет этих средств, то может либо сработать кредитное плечо от брокера (на этот раз уже платное), либо вы и вовсе получите штрафные санкции.
При продаже фьючерса все аналогично, только с другой стороны: если к моменту исполнения расчетного фьючерса акции будут стоить 5000 рублей, вы будете в плюсе — «продадите» акции по 5500 и брокер просто начислит вам 5000 рублей прибыли за 10 фьючерсов. А если это будет поставочный фьючерс, вы должны будете продать покупателю 10 акций «Лукойла» по 5500 рублей. Если этих акций у вас не будет, биржа откроет короткую позицию — одолжит вам эти акции, чтобы вы могли исполнить контракт, а с вас возьмет проценты за такой кредит. Поэтому с поставочными кредитами нужно быть аккуратным.
Исполнение фьючерса — это дата, когда все открытые фьючерсные сделки закрываются и все контрагенты исполняют свои обязательства. В расчетных фьючерсах это дата, когда вы зафиксируете убыток или прибыль по счету, а в поставочных — дата, когда вы купите/продадите базовый актив.
Хронологически процесс исполнения разбит на две даты:
Например, если фьючерс исполняется в июне 2019 года, все будет выглядеть так: купить или продать фьючерс можно будет до 20 июня — это третий четверг месяца. А исполнится фьючерс на следующий день — 21 июня, в пятницу.
Всего на бирже 4 месяца исполнения фьючерсов. Это означает, что по акциям есть 4 разных фьючерса, длительность каждого из которых — 3 месяца.
Если нажать на один из фьючерсов, мы попадем в его карточку со сводной информацией. На практике нужно переходить сразу сюда.
В правой колонке — «Параметры инструмента» — указаны все детали: тип фьючерса; дата исполнения; необходимый уровень гарантийного обеспечения — сумма, которую вам нужно реально заплатить, чтобы купить один фьючерс; объем лота — количество акций в одном фьючерсе — и так далее.
Левая колонка отображает рыночные данные по выбранному фьючерсу: какой объем сделок, цена последней сделки и так далее.
Таблица сверху показывает все доступные фьючерсы по данному базовому активу и дает по ним краткую сводку. В целом тут понятны уже все поля, кроме расчетной цены — по этой цене клиринговый центр рассчитывает все сделки, начисляет вариационную маржу и т. п. Это отдельная сложная тема — можно почитать об этом на сайте Московской биржи, но на практике механика работы не особо влияет на действия трейдера.
Гораздо интереснее посмотреть на цену и объем сделок по фьючерсам. Как видно на иллюстрации, цена везде разная, как и спрос. При этом базовый актив везде одинаковый — вот с этим стоит разобраться отдельно.
Как цена фьючерса зависит от цены базового актива
Цены фьючерсов с разной датой исполнения на один и тот же базовый актив разные, но и это не все. Цена самого базового актива основную часть времени тоже отличается от цены фьючерса на этот базовый актив.
Что такое фьючерс? Почему нефть торговалась по отрицательным ценам
Впервые в истории цены на нефть марки WTI торговались по отрицательным ценам. Разберемся во всем по порядку!
Иван решил купить кроссовки, но нужной модели в магазине не оказалось, тогда продавец Николай предложил доставить нужную модель через 14 дней. Иван согласился и внес предоплату. Только что Иван и Николай заключили фьючерсный контракт на кроссовки.
Фьючерс – контракт, согласно которому продавец обязуется поставить покупателю базовый актив по оговоренной цене и в определенный срок. Из этого определения вытекает два свойства фьючерса, у каждого фьючерса есть базовый актив (нефть, золото, кофе и т.п.) и срок действия (экспирация).
Фьючерс на нефть — это заключенный и оплаченный заранее контракт на поставку нефть в будущем — в определенную дату и в определенном месте. Чаще всего в новостях вы слышите марки нефти Brent (ориентир для Европы) и WTI (рынок американской нефти).
Нефть марки WTI доставляется в терминал Кушинг в Оклахоме.
Особенность нефтяных фьючерсов в том, что если трейдер не успевает закрыть контракт, то ему грозит физическая поставка нефти. Как правило, сырье доставляется в терминал Кушинг в Оклахоме. Но он и так активно заполняется нефтью из-за падения спроса, вызванного экономическим спадом и коронавирусом. Чтобы избежать этой головной боли, трейдеры всеми силами пытались продать свою нефть до конца торгов во вторник 20 апреля 2020 г. (тогда закрывались майские фьючерсы), тем самым обвалили цену.
В моем Telegram-канале пишу про фондовый рынок и актуальные инвестиционные идеи. Переходи по ссылке и узнай на чем можно заработать!
Фьючерсы, индексы, Brent и WTI: как устроен рынок нефти и кто стоит за обвалом цен
В мире более 200 только основных сортов нефти с разными составом и свойствами. Для удобства биржевой торговли разработаны условные маркерные сорта. Это Brent — смесь сырой нефти с 15 месторождений Северного моря, американский сорт WTI — смесь нефти с западно-техасских промыслов. Менее популярны ближневосточный маркер Dubai/Oman и российский Urals.
Суммы за баррель, о которых говорят в СМИ, — это на самом деле цена не самой нефти, а биржевой курс фьючерсных контрактов на нее. Цена реального товара привязывается к биржевой цене по специальным формулам, учитывающим отклонения ее характеристик от маркерного сорта.
Фьючерсный контракт представляет собой договор купли-продажи с отложенным на будущее исполнением, который можно заключить на бирже. При этом стороны договариваются только о цене, а объем, качество, упаковка, срок исполнения и прочие условия установлены биржей в спецификации.
Что такое фьючерс на нефть
Фьючерс на нефть — это договор (контракт) между продавцом и покупателем о купле-продаже определенного объема нефти конкретной марки по фиксированной цене в установленную дату (дату исполнения контракта). Такие фьючерсы выпускаются сроком на месяц. Единичный лот — 1000 баррелей, а наиболее торгуемые марки — Brent на Межконтинентальной бирже (ICE) в Лондоне и WTI на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX). Окончание срока действия (expiration — экспирация) происходит в середине каждого календарного месяца: один тип контракта завершается, другой — открывается.
Цена исполнения контрактов равна расчетному индексу. Для Brent это ICE Brent Index (биндекс), который вычисляется как средневзвешенная цена всех реальных контрактов спот (сделок с исполнением в течение 2 суток), заключенных за последние 25 дней. Биндекс считается ежедневно и действительно отражает цену реальной нефти. Но котировки фьючерсов не совпадают с биндексом, поскольку трейдеры, заключая контракты, ориентируются на биндекс середины следующего месяца. При этом в первые 5-6 дней обращения нового фьючерса (месяц минус 25 дней) еще нет контрактов спот, с учетом которых он будет исполняться. Курс фьючерса формируется без каких-либо реальных ориентиров, на одних ожиданиях трейдеров. А затем, когда спотовые контракты начнут заключаться, в их цене учитывается биржевой курс фьючерса.
Какие бывают фьючерсы на нефть, кто такие хеджеры и спекулянты
Фьючерс может быть поставочным — предполагает реальное исполнение обеими сторонами, или расчетным — когда при наступлении срока исполнения поставка не производится, а стороны лишь рассчитываются друг с другом, исходя из того, какой оказалась реальная цена предмета контракта.
В свою очередь фьючерсные трейдеры делятся на 2 группы: хеджеры и спекулянты. К первым относятся, например, авиакомпании, которые покупают фьючерсы на нефть, чтобы защититься от возможного увеличения цен на авиатопливо в будущем, и производители нефти, стремящиеся захеджировать (то есть застраховать) риски падения цен. То есть они могут зафиксировать фьючерсом сегодняшнюю цену, по которой им продадут нефть в будущем, как бы цена ни менялась. При этом доход производителя складывается из выручки от продажи нефти и биржевой маржи.
Спекулянты — это трейдеры, покупающие фьючерсы на основании своих предположений о движении цен на нефть, но не имеющие намерения реально покупать ее. Доход здесь получается на разнице в покупке и продаже фьючерсов. Можно торговать, даже не выходя из дома, и при грамотном подходе зарабатывать на разнице неплохие деньги.
Фьючерсный контракт заключается через электронную систему торгов. После этого фактической стороной по нему становится биржа, гарантирующая его исполнение. Для этого трейдер обязан внести определенный депозит. Ежедневно биржа считает вариационную маржу, так что трейдеру не нужно ждать срока исполнения, чтобы забрать свои деньги, если он вчера купил фьючерс дешевле, а сегодня продал дороже. Поэтому подавляющая доля нефтяных фьючерсов — расчетные, поставками нефти заканчивается менее 1% контрактов.
Как соотносится цена фьючерсов и цена реальной нефти
Экономический смысл фьючерсов — страхование рисков производителей, получающих выбор: продать свой продукт по текущей цене или по будущей. Для этого они и создавались. Но современный фьючерсный рынок сам создает те риски, от которых должен страховать. Когда-то привязка контрактных цен нефти к котировкам фьючерсов позволяла сократить финансовые потери производителей и потребителей от деятельности посредников. Теперь все изменилось. Современные коммуникации позволяют на одном экране видеть весь рынок контрактов спот и игнорировать посредников. Но эти же коммуникации дали удаленный доступ к биржевым торгам всем желающим. Это резко увеличило количество чистых спекулянтов. В результате сегодня фьючерсы на нефть гораздо ликвиднее ее самой, а объем торгов ими только на бирже ICE примерно равен всей мировой добыче нефти.
Биржевой рынок нефтяных фьючерсов отражает экономическую ситуацию со спросом и предложением нефти лишь относительно общей динамики в течение достаточно большого периода времени. Например, снижение цен на нефть во второй половине 2019-го — начале 2020 года было обусловлено сланцевой нефтедобычей, развитием альтернативной энергетики, торможением роста китайской экономики, аномально теплой зимой и т.п. Так что объективно предложение опережало спрос.
Себестоимость нефти, объемы инвестиций и сроки окупаемости месторождений, транспортные расходы на фьючерсном рынке играют куда меньшую роль, чем данные технического анализа, слухи и «словесные интервенции» ньюсмейкеров — политиков, бизнесменов и аналитиков.
Информационные вбросы обеспечивают спекулятивные колебания биржевой цены на нефть на несколько дней или месяцев и часто имеют весьма отдаленное отношение к реальной стоимости нефти и потребностям мировой экономики. Фактически цена на нефть сегодня формируется спекулянтами, не имеющими никакого отношения к добыче и переработке нефти.
Отрицательные цены на нефть в апреле: что это значит в реальности
В «минус 40» ушла лишь цена расчетно-поставочного майского фьючерса с экспирацией 20 апреля и поставкой в мае. Беспрецедентное падение обусловлено действительно уникальной ситуацией. Цены на нефть после сделки ОПЕК+ продолжили падение, тогда как часть спекулянтов тщетно ждала роста. Из-за пандемии коронавируса снизилось бытовое, промышленное и транспортное потребление, окончился отопительный сезон. Спрос на нефть упал на 22-23%, его оживление в ближайшие месяцы не предвидится, а производство планируется снизить на 10% с 1 мая. По данным Минэнерго США, суточные объемы переработки нефти снижаются уже вторую неделю подряд, запасы нефти за прошедшую неделю выросли на 19,25 млн баррелей — в 1,5 раза больше, чем ожидали эксперты.
Есть еще одно обстоятельство. На бирже в этот день торговались майские фьючерсы примерно на 225 млн баррелей нефти. Из них около 10% остались незакрытыми к дню экспирации, и покупать по ним дешевеющую нефть никто не собирался. Значительная часть фьючерсов, как и других финансовых инструментов, управляется роботами. Они реагируют на сигналы рынка просто: если рынок стабилен — держать, падает — закрывают позицию. Обнаружив «лишний» объем фьючерсов на 10-15 млн баррелей, искусственный разум реагирует по алгоритму — срочно продавать. В результате и сложилась столь уникальная ситуация, когда фьючерс на нефть на экспирации выпал в отрицательную зону.
С экономической точки зрения отрицательная цена на фьючерс означает, что издержки владения контрактом выше, чем потери от негативной цены. В данном случае продавец фьючерсного контракта готов приплатить покупателю контракта за то, что тот заберет у него сырую нефть и найдет, где ее хранить. С другой стороны, сейчас для некоторых нефтедобывающих компаний дешевле продать нефть по любой цене, чем останавливать добычу и консервировать скважины.
Что будет с рынком нефти в будущем
Многие аналитики уверяют, что рекордное падение WTI носит технический характер. Но никто не берется гарантировать, что это не повторится. Уже 22 апреля на негативных ожиданиях котировки снова пошли вниз. Одновременно все заинтересованные лица бросились спасать ситуацию — проводить совещания и переговоры, успокаивать инвесторов, вбрасывать позитивные обещания. Это должно успокоить спекулянтов. А там и в реальном мире что-нибудь изменится. Многие страны начинают поэтапно смягчать карантинные меры, затем можно ждать отмены ограничений, открытия границ, возобновления авиаперелетов и возвращения работников в офисы и цеха. Спрос хотя бы частично восстановится, но период низких цен, скорее всего, затянется надолго. Это будет очень болезненно для стран — экспортеров нефти, но довольно выгодно импортерам. К сожалению, Беларусь тут не выигрывает ничего: если закупать нефть удастся дешевле, то и экспорт нефтепродуктов принесет гораздо меньше доходов. К тому же падение цен на нефть влечет существенный спад экономики России, которая по-прежнему остается нашим основным торговым партнером.