Что такое финансовые ковенанты

В мире уже давно практикуется система кредитования, которая постоянно усовершенствуется. Как показывает статистика, кредитами вполне успешно пользуется огромное количество людей и различных организаций, поскольку это удобно и перспективно. Однако с целью обеспечения определенных гарантий последнее время при оформлении кредитных договоров стали использовать ковенанты. Это означает, что заемщик обязуется выполнять те или иные условия в течение выплаты кредита. Рассмотрим подробнее, что представляют собой ковенанты, каковы их виды и для чего они применяются.

Что такое ковенанты?

С юридической точки зрения ковенанты – это обязательство совершать определенное действие или отказаться от совершения действия, которое имеет значение и юридическую силу для обязавшейся стороны. Применяются ковенанты в самых разных сферах, включая заключение сделок, фиксацию стоимостей при продажах и пр.

Ковенанты относятся к той части финансовых соглашений или сделок, которые обязательны для выполнения. Если отсутствуют ковенанты, то в этом случае банки либо институциональные инвесторы могут не дать кредит. Иногда в процессе организации предприятий либо их слияний также заключается договор, ковенанта в котором подразумевает табу на ведение какой-то деятельности.

Типы ковенантов

Финансовые эксперты выделяют несколько видов ковенантов:

Определение и назначение финансовых ковенантов

В наше время банковские структуры всячески стараются оградить себя от различного вида неприятностей, дефолтов, форс-мажоров, чтобы избежать краха и в конечном счете разорения. Защитить их помогают финансовые, или их еще называют банковские ковенанты.

Это понятие пришло к нам из английской юриспруденции и отлично прижилось в современной банковской системе. Означает данный термин обязательство, которое заемщик берет «на свои плечи», если желает оформить на свое имя кредит. С точки зрения защиты интересов структуры, которая дает кредит, ковенанты выступают своего рода подушкой безопасности, с помощью которой можно избежать финансовых проблем.

Прописываются ковенанты обязательно в письменном виде. В случае если заявитель не следует правилам, прописанным в них, финансовой структуре позволено потребовать возврат всех средств, отданных в долг, с учетом процентов.

Правила «игры» по ковенантам

При составлении финансовых ковенантов прописывают различные возможности заемщика. Так, могут быть четко определены значения активов, уровень задолженности, размер собственного капитала, платежеспособность клиента и т.д.

Считается, что обязательствами «награждают» при составлении соглашений в большинстве своем юридические лица. Однако и физические лица привлекаются к исполнению ковенантов. Разница лишь в том, что условия выполнения договора прописывается в одном документе, где указаны подробности расплаты за кредит или ссуду, то есть выплаты долга. В данном случае имеются ввиду долговые ковенанты.

Какую они выполняют задачу? В первую очередь с помощью ковенантов можно снизить общий объем занятых средств. Это легко сделать, если предоставить работникам финансового учреждения определенные гарантии. Речь идет о том, что выплата долга не прекратится, даже если снизится платежеспособность клиента. Как показывает практика, иногда кредиты дают организациям, где имеет место финансовая неразбериха. Все зависит от конкретных цифр и договоренности.

Последствия нарушения ковенантов

Если для банков и других финансовых организаций ковенанты – это гарантии возврата средств, то для заемщика они являются помощником в получении необходимого кредита. Однако нарушение ковенантов может привести к досрочному прекращению соглашения и большим потерям для того же заемщика.

Зачастую сами банки той или иной страны могут быть заемщиками и выполнять определенные обязательства перед другими более стабильными кредиторами. В этом случае на платежеспособность крупных финучреждений влияют не только внутренние процессы, но и внешние макроэкономические события, мировой кризис в экономике и пр. Нарушения долговых ковенантов банками приводит к потере авторитета, ослаблению ликвидности, в худшем случае все дело может закончиться полным фиаско.

Важные долговые ковенанты

Согласно мнению финансистов в двадцати процентах соглашений рыночного фондирования указывается такая кредитная ковенанта, которая касается достаточности капитала и соблюдения его определенного уровня.

С одной стороны, нарушение именно этого обязательства негативно сказывается на ликвидности банка, а с другой – дает достаточное пространство для маневров. Если хотя бы иногда имеются капитальные вливания, то возможно удерживать нужный уровень капитала, несмотря на убытки. Помимо этого, ковенанты такого типа зачастую устанавливаются на том же самом уровне, что и требования регулирующих и контролирующих органов. Поэтому соблюдать их стоит еще и по этой причине.

Выбор ковенанта

На данный момент большая часть финансовых структур устанавливают те или иные ковенанты при заключении кредитных договоров. Какие именно выбираются ковенанты, зависит от рода деятельности заемщика и его финансовых возможностей. Иными словами, это аспект всегда индивидуален для каждой отдельной организации. При этом стоит учитывать, что условия ковенантов не должны каким-то образом влиять на производственные обороты фирмы. Состав обязательств напрямую зависит от особенностей бизнес-процессов.

По оценкам специалистов данный механизм не всегда выступает полноценной гарантией, потому как при нарушениях риски лишь увеличиваются. Если проанализировать судебную практику, то чаще всего заемщик оправдывается, если на нем лежит вся ответственность за выплату долга. Поэтому не всегда финансовые ковенанты снижают риски, и это следует учитывать при заключениях различных сделок и продумывать другие гарантийные методы.

Отличия ковенантов от гарантий и заверений

В юриспруденции ковенанты – это не простые гарантии и заверения, между ними имеется существенная разница. Также следует отличать данные обязательства от предварительных условий соглашений и договоров. Так, благодаря гарантиям и заверениям можно подтвердить фактические обстоятельства, которые действительны на момент заключения договора. Вся информация о них предоставляется обеим сторонам еще до заключения сделки.

С ковенантами все обстоит по-другому: они направлены на будущее и устанавливают те действия, которые заемщик обязуется совершить или отказаться от совершения. Эти деяния будут выполняться уже после заключения соглашения вне зависимости от иных обещаний.

Источник

Финансовые ковенанты кредитного договора. Примеры

Ковенанты представляют собой условия, с которыми соглашается заемщик при подписании кредитного договора. Для банка они служат некой гарантией возврата заемных средств. Прежде чем подписать соглашение с кредитной организацией, рекомендуется тщательно ознакомиться с полным перечнем обязательств по нему.

Понятие и назначение ковенанта кредитного договора

Для снижения кредитных рисков многие банки вводят дополнительные условия для заемщиков, согласно которым при неисполнении обязательств компанию ожидают санкции. Именно эти требования называют ковенантами. Их основная цель – предупреждение действий заемщика, влекущих отрицательные последствия в части возврата кредита.

Надо отметить, что нарушение кредитных обязательств и ковенанта – разные понятия. Первое просто констатирует факт уклонения заемщика от условий договора, а второе предполагает наличие возможности введения ответственности за несвоевременное или ненадлежащее исполнение кредитного контракта.

Оценка стоимости бизнеса	Финансовый анализ по МСФО	Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel	Оценка акций и облигаций

Классификация ковенантов

Ковенанты делят на три основные группы: активные, пассивные и финансовые. Первые условия – это обязательство компании своевременно и в полном объеме исполнять прописанные в договоре действия, например, ежемесячно вносить определенную сумму.

К пассивным ковенантам относят установленные соглашением ситуации, когда заемщик берет на себя ответственность за несовершение каких-либо действий. Например, при подписании кредитного договора компания пообещала не менять форму организации предприятия до конца срока действия контракта.

Финансовыми ковенантами называют обязательства фирмы по неизменности определенных показателей на протяжении конкретного промежутка времени. Например, поддержание на прописанном в договоре уровне объема собственного капитала.

К трем основным группам ковенантов причисляют еще два редко используемых вида. Право вето, которое представляет собой возможность банка или заемщика отказаться от условий, прописанных в плане. Ограничительные условия очень похожи на пассивные, однако отличаются от них тем, что вводятся при совершении сделок слияния, реорганизации, поглощения при прямом инвестировании или ликвидации фирмы.

Порядок использования ковенантов кредитного договора

При установлении ковенантов кредитные организации обязаны придерживаться следующего порядка:

Важно! Все условия, предъявляемые банком, не могут быть двусмысленными. Каждый ковенант должен четко регламентировать конкретное требование.

ТОП 15: финансовые ковенанты кредитного договора

Банки имеют право прописывать в договоре любые ковенанты, не противоречащие действующему российскому законодательству, которые способны снизить кредитный риск. Если заемщик соглашается с ними, он подписывает конктрат. Различают 15 часто используемых финансовых условий:

Важно! Кредитные организации вправе прописывать и иные условия. При подписании договора руководство компании знакомится с ковенантами.

Определение финансового ковенанта кредитного договора

Для расчета финансового ковенанта используют формулу, утвержденную приказом Министерства экономического развития РФ:

ЧЗ / Пк, где

ЧЗ – общая сумма задолженности компании, уменьшенная на остаток денежных средств;

Пк – выручка компании до вычета из нее суммы налогов, амортизации и процентов по кредитам.

Пример расчета финансового ковенанта

Рассчитаем ковенант компании ООО «МегаЛенд», которая имеет следующие показатели:

Для вычисления ковенанта используем формулу, утвержденную приказом Минэкономразвития, модифицированную в связи с введением дополнительных компонентов. Таким образом, арифметическая комбинация примет следующий вид:

(ЗК – ОД) / (ВП + НО + А + Пкр)

Ковенант составит: (230 тыс. руб. – 126 тыс. руб.) / (1200 тыс. руб. + 120 тыс. руб. + 28 тыс. руб.) = 0,26.

По общепринятым правилам, коэффициент ковенанта более 3 говорит о нарушении установленных требований. В нашем случае ковенант равен 0,26, что не является признаком неисполнения договорных обязательств.

Пример отчета прогнозируемого соблюдения ковенанта

Для того, чтобы отследить надлежащий уровень исполнения кредитных обязательств, крупные компании, имеющие задолженности перед несколькими банками, составляют отчет прогнозируемого соблюдения ковенанта:

Важно! Форма отчета о прогнозируемом соблюдении ковенанта не утверждена на законодательном уровне. Сам документ составляется для удобства отслеживания исполнения компанией кредитных обязательств.

Ответственность за невыполнение ковенанта кредитного договора

Ответственность за невыполнение ковенанта прописывают в кредитном договоре. В противном случае, при нарушении компанией условий банк не сможет наложить на нее санкции.

Виды наказаний прорабатываются на этапе составления кредитного договора. К ним могут относиться:

Чаще всего, банки прибегают к штрафам, но если компания в течение длительного периода времени уклоняется от исполнения ковенанта, кредитная организация применяет и другие санкции.

Источник

Что такое ковенант. Объясняем простыми словами

Что такое ковенанты?

С юридической точки зрения ковенанты – это обязательство совершать определенное действие или отказаться от совершения действия, которое имеет значение и юридическую силу для обязавшейся стороны. Применяются ковенанты в самых разных сферах, включая заключение сделок, фиксацию стоимостей при продажах и пр.

Ковенанты относятся к той части финансовых соглашений или сделок, которые обязательны для выполнения. Если отсутствуют ковенанты, то в этом случае банки либо институциональные инвесторы могут не дать кредит. Иногда в процессе организации предприятий либо их слияний также заключается договор, ковенанта в котором подразумевает табу на ведение какой-то деятельности.

Видео

Смысл и функция

Ковенанты помогают понизить суммарную величину занятых денег. Это сделать просто, если сотрудники банковской организации смогут получить некоторые гарантии. Здесь говорится о том, что оплата долгового обязательства не должна заканчиваться, даже при снижении платежеспособности заемщика.

На практике часто встречаются случаи, когда кредиты выдаются даже тем компаниям, которые имеют определенные финансовые проблемы. Данная ситуация целиком и полностью зависит от цифровых значений и принятого договора.

Важные долговые ковенанты

Согласно мнению финансистов в двадцати процентах соглашений рыночного фондирования указывается такая кредитная ковенанта, которая касается достаточности капитала и соблюдения его определенного уровня.

С одной стороны, нарушение именно этого обязательства негативно сказывается на ликвидности банка, а с другой – дает достаточное пространство для маневров. Если хотя бы иногда имеются капитальные вливания, то возможно удерживать нужный уровень капитала, несмотря на убытки. Помимо этого, ковенанты такого типа зачастую устанавливаются на том же самом уровне, что и требования регулирующих и контролирующих органов. Поэтому соблюдать их стоит еще и по этой причине.

Задачи и преимущества ковенанта

Основная цель ковенанта – это уменьшение общей суммы заемных средств и убеждение кредитора в надежности клиента. Если есть возможность определить ответственность сторон кредитных отношений, то увеличивается и точность прогноза риска негативных событий. Заемщик, соблюдая обязательства договора, не выходит за пределы коэффициентов дебиторской задолженности и собственного капитала. Если все его действия согласованы с описанными условиями, то ковенант это активный, если же имеются нарушения со стороны клиента, то пассивный.

Финансовый ковенант определяет возможности клиента в отношении его платежеспособности за установленный период, но при этом он не считается финансовым коэффициентом. Важны в данном случае залоговые активы, коэффициенты ликвидности, прибыльности и рентабельности. Если ковенант будет сложно просчитать, то, скорее всего, при судебном разбирательстве суд поддержит сторону заемщика.

Для того чтобы ковенанты были целесообразными, важна информационная доступность в отношении компании. Заемщик должен отчитываться о своих доходах за отчетный период, вовремя вносить платежи и ежегодно страховать залоговое имущество. К условиям ковенанта можно отнести обязательство заемщика не закладывать собственное имущество, не изменять сферу своей деятельности.

На предприятие могут наложить ограничения на сокращение выплат дивидендов, дополнительное привлечение денежных средств со стороны других кредитных учреждений, отчуждение средств производства. Банк таким образом старается контролировать денежные потоки предприятия. Если заемщик не выполняет установленные обязательства, то кредитор может повысить процентную ставку, изменить существующие положения ковенантов или требовать дополнительного обеспечения.

Для чего нужна

Сегодня любая банковская организация ищет различные способы, чтобы защитить себя от конфликтных ситуаций, неприятностей, форс-мажорных ситуаций, дефолта и разорения. Помогают избежать всего вышеперечисленного финансовые (или банковские) ковенанты.

Определение финансовой ковенанты перешло в российскую систему кредитования из юриспруденции Великобритании. Оно означает, что заемное лицо обязуется отвечать за выданный кредит самостоятельно, в случае, если последний ему действительно необходим. Если рассматривать защиту интересов компании, выдающий кредит, ковенанта играет роль определенной страховкой, которая поможет исключить возможность финансовой нестабильности.

Обязательным условием при заключении ковенанты является ее заключение в письменную форму договора. Если заемщик не выполняет собственные обязательства, которые прописаны в кредитном договоре, то кредитная организация имеет право требовать вернуть все деньги, которые были выданы, учитывая начисленные проценты.

Ктоследит засоблюдением ковенантов?

Как известно, в российском праве существует как минимум два механизма, которые позволяют инвесторам контролировать свои инвестиции: представитель владельцев облигаций (ПВО) и общее собрание владельцев облигаций (ОСВО).

Одна из основных обязанностей ПВО — выявлять обстоятельства, которые могут повлечь за собой нарушение прав и законных интересов владельцев облигаций. Иными словами, именно ПВО обязан осуществлять постоянный мониторинг деятельности эмитента и следить за тем, чтобы ковенанты соблюдались.

Для этого у ПВО по закону есть право требовать от эмитента, его аудитора, оценщика, лица, предоставившего обеспечение по облигациям эмитента, предоставления всей информации, которая необходима для осуществления функций представителя владельцев облигаций.

Если эмитент и указанные в законе лица отказываются такую информацию предоставить, то ПВО может обратиться с таким требованием в суд.

Обнаружив факт нарушения ковенантов, ПВО обязан проинформировать об этом владельцев облигаций. После этого ОСВО может принять решение обратиться в суд с требованием о досрочном исполнении обязательств, если эмитент не сделал этого добровольно.

Кроме того, ПВО наделен правом присутствовать на общих собраниях акционеров эмитента без права голоса. Это само по себе очень ценно, так как позволяет видеть полную картину происходящего на таких мероприятиях. Ведь «обычные» кредиторы таким правом не наделены и зачастую находятся в информационном вакууме, довольствуясь крохами публично раскрываемой информации.

Если эмитент нарушил ковенанты, а ПВО в силу своих неосторожных действий или бездействия не выявил этот факт, то инвесторы вправе потребовать от ПВО возмещения убытков, если таковые возникли.

Право требовать возмещения убытков от ПВО (не только по причине, описанной выше) — это прямая норма закона, однако на практике она ни разу не применялась, никаких судебных споров по этому поводу в России пока не было.

Взыскание убытков в суде — в принципе не самый заурядный спор. Поэтому сложно представить, как владелец облигаций будет на практике обосновывать наличие тех или иных убытков из-за недобросовестных действий ПВО, который не обнаружил факт нарушения ковенантов.

Самый очевидный вариант — это убытки инвестора в виде разницы между стоимостью бумаг до обнародования информации о нарушении эмитентом каких-то ковенантов и после. В этом случае на фоне негативных новостей цена облигаций резко снижается, инвестор продает бумаги с убытком и отрицательная разница ложится на плечи ПВО, если он заранее не выявил нарушение ковенантов и не проинформировал об этом инвесторов.

Еще одна конструкция может выглядеть следующим образом. ПВО не выявил нарушение ковенантов, состояние эмитента существенно ухудшилось, и он стал банкротом; инвестор получает только частичное возмещение при погашении облигаций в ходе процедуры банкротства. Далее, размер недополученного при погашении от банкротного эмитента инвестор пытается взыскать как убыток с ПВО.

Определение финансового ковенанта кредитного договора

Для расчета финансового ковенанта используют формулу, утвержденную приказом Министерства экономического развития РФ:

ЧЗ / Пк, где

ЧЗ – общая сумма задолженности компании, уменьшенная на остаток денежных средств;

Пк – выручка компании до вычета из нее суммы налогов, амортизации и процентов по кредитам.

Пример расчета финансового ковенанта

Рассчитаем ковенант компании ООО «МегаЛенд», которая имеет следующие показатели:

Для вычисления ковенанта используем формулу, утвержденную приказом Минэкономразвития, модифицированную в связи с введением дополнительных компонентов. Таким образом, арифметическая комбинация примет следующий вид:

(ЗК – ОД) / (ВП + НО + А + Пкр)

Ковенант составит: (230 тыс. руб. – 126 тыс. руб.) / (1200 тыс. руб. + 120 тыс. руб. + 28 тыс. руб.) = 0,26.

По общепринятым правилам, коэффициент ковенанта более 3 говорит о нарушении установленных требований. В нашем случае ковенант равен 0,26, что не является признаком неисполнения договорных обязательств.

Пример отчета прогнозируемого соблюдения ковенанта

Для того, чтобы отследить надлежащий уровень исполнения кредитных обязательств, крупные компании, имеющие задолженности перед несколькими банками, составляют отчет прогнозируемого соблюдения ковенанта:

Важно! Форма отчета о прогнозируемом соблюдении ковенанта не утверждена на законодательном уровне. Сам документ составляется для удобства отслеживания исполнения компанией кредитных обязательств.

Источник