Что такое фидуциарные отношения
Фидуциарные Отношения
Смотреть что такое «Фидуциарные Отношения» в других словарях:
Отношения Фидуциарные — отношения между партнерами, основанные на полном доверии сторон друг к другу, при которых партнер, на которого возложено доверие, делает максимум возможного по отношению к другому партнеру. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 … Словарь бизнес-терминов
ОТНОШЕНИЯ, ФИДУЦИАРНЫЕ — отношения, основанные на доверии между доверительным собственником и бенефициаром, страховщиком и страхователем, учредителем компании и учрежденной компанией и т.п. В любом случае фидуциарные отношения предусматривают, что сторона, облеченная… … Большой бухгалтерский словарь
ОТНОШЕНИЯ, ФИДУЦИАРНЫЕ — отношения, основанные на доверии между доверительным собственником и бенефициаром, страховщиком и страхователем, учредителем компании и учрежденной компанией и т.п. В любом случае фидуциарные отношения предусматривают, что сторона, облеченная… … Большой экономический словарь
ПРАВИЛА ВНУТРЕННЕГО РАСПОРЯДКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОРПОРАЦИИ — BYLAWSКак часть организационной процедуры нац. банков после избрания директоров, но до получения сертификата об организации, директора должны принести присягу на верность компании (oath of office), после чего они принимают внутренние правила… … Энциклопедия банковского дела и финансов
ОПЕКА, ПОПЕЧИТЕЛЬСТВО — TRUSTEESHIPФИДУЦИАРНЫЕ ОТНОШЕНИЯ между доверительным собственником и бенефициаром, при к рых доверительный собственник распоряжается титулом собственности на имущество в интересах бенефициараСм. ТРАСТ … Энциклопедия банковского дела и финансов
Fitch Ratings — (Рейтинговое агентство Фич) Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings, история агенства Fitch Ratings Fitch Ratings в России и СНГ, основные кредитные рейтинги Fitch Ratings, собственники и руководство Fitch Ratings Содержание Содержание… … Энциклопедия инвестора
Золотой стандарт — (Gold standard) Золотой стандарт это денежная система, в рамках которой наличные деньги могут быть свободно обменены на золото Введение и последовательность развития форм золотого стандарта, сущность и виды золотого стандарта, существование… … Энциклопедия инвестора
Фидуциарный договор — (от лат. fiducia сделка, основанная на доверии) договор в гражданско правовых отношениях, основанный на личном доверительном отношении сторон. Примером такого договора может служить договор поручения (ст. 971 ГК РФ), основные… … Википедия
ЗАКОН О ДЕПОЗИТНЫХ УЧРЕЖДЕНИЯХ В РАЙОНАХ БЕДСТВИЯ 1992 г. — DEPOSITORY INSTITUTIONS DISASTER RELIEF ACT OF 1992P.L. 102 485, принятый 23 октября 1992 г. и предусматривающий оказание помощи депозитным учреждениям в районах бедствияПри определении президентом какого либо района как зоны бедствия любой… … Энциклопедия банковского дела и финансов
1. Понятие фидуциарных правоотношений
В отечественной цивилистической науке фидуциарным правоотношениям (от лат. fducia – уверенность, доверие, а также акт, основанный на доверии) традиционно и, конечно, незаслуженно уделяется крайне мало внимания. Обычно соответствующий анализ ограничивается их определением в качестве одного из видов правоотношений, отличающихся особым, лично-доверительным характером. Именно по данному критерию фидуциарные правоотношения выделяют в отдельную группу, особую категорию правоотношений.
Незначительный интерес со стороны исследователей гражданского права к теме фидуциарных правоотношений обусловлен, в частности, существованием подхода, согласно которому подобные правоотношения редки и в целом не характерны для имущественного оборота[60]. Другими словами, отсутствие научной разработанности является прямым следствием недостаточной практической актуальности. Однако, на наш взгляд, приведенная точка зрения в корне ошибочна. В действительности фидуциарные правоотношения довольно широко распространены, их элементы пронизывают множество разновидностей корпоративных и договорных связей участников современного оборота. Как результат, фидуциарная составляющая оказывает существенное влияние на характер правового регулирования соответствующих отношений, особенности их возникновения, изменения, прекращения, а также на специфику защиты. Тем острее ощущается почти полное отсутствие теоретического анализа фидуциарных правоотношений, недостаток их обобщения, выделения общих, объединяющих черт, унифицированной оценки. Отсутствие теории фидуциарных правоотношений в российской правовой науке в отличие, например, от зарубежной порождает отсутствие единых подходов в правовом регулировании, неопределенность в решении практических задач, судебные ошибки.
Фидуциарные правоотношения представляют собой особую группу отношений, объединенных на основе того, что в их содержании лично-доверительная составляющая играет особую, специфическую роль. Однако охарактеризовать таким образом фидуциарные правоотношения – самая простая часть анализа. Гораздо сложнее определить каково конкретное наполнение такой личной, доверительной составляющей – кто, кому и в какой степени должен доверять в соответствующих правоотношениях, каковы последствия утраты доверия, каким образом такое доверие проявляется и защищается.
Дело в том, что в действительности известный элемент доверия присутствует во всех без исключения гражданских правоотношениях. По большому счету, гражданский оборот в целом был бы невозможен без доверия. Так, вступая в отношения по купле-продаже, добросовестный покупатель, безусловно, убедится в правосубъектности продавца, чистоте его титула на соответствующую вещь, оценит качество последней и его соответствие условиям договора. Но разве не проявлением доверия является обычное для предпринимательского оборота условие договора купли-продажи (поставки) о том, что качество партии товара в целом определяется на основании проб, т. е. исходя из качества совсем незначительного, в сравнении с общим объемом поставки, количества продукции? Или другой пример. В отношениях, связанных с выполнением работ по договору подряда, не обходится без доверия в практической реализации тех норм, которые предусматривают обязанность подрядчика использовать материал заказчика экономно и расчетливо (ст. 713 ГК РФ), немедленно предупреждать заказчика о непригодности или недоброкачественности предоставленного им материала или возможных неблагоприятных последствиях выполнения указаний заказчика о способе исполнения работы (ст. 716 ГК РФ) и др. Здесь заказчик доверяет, а точнее сказать, вынужден доверять, полагаться на профессионализм подрядчика, его добросовестность, готовность руководствоваться интересами контрагента.
Еще один яркий, на наш взгляд, пример проявления доверия в гражданских правоотношениях – это обычай. Под обычаем закон понимает сложившееся и широко применяемое в какой-либо области предпринимательской или иной деятельности, не предусмотренное законодательством правило поведения, независимо от того, зафиксировано ли оно в каком-либо документе (ст. 5 ГК РФ). Участники оборота действуют, сообразуясь с такими сложившимися обычаями, и вправе полагаться на то, что и другие будут действовать соответственно. Так работают, в частности, многочисленные и популярные сегодня кодексы корпоративного поведения, этики, управления и т. п. Такие кодексы регулируют вопросы отношений с конкурентами и контрагентами, участниками и аффилированными организациями, государством и обществом. Другие участники оборота, например акционеры или контрагенты, определяя собственное поведение, исходят из того, что соответствующее юридическое лицо будет руководствоваться установленными корпоративными правилами. Такое полагание полностью основано на доверии, так как каких-либо легальных механизмов принуждения к исполнению установленных правил не существует.
В иных случаях, когда участники отношений действуют, руководствуясь обычаями, они также полагаются на добросовестность и приверженность сложившимся правилам со стороны иных лиц, доверяют им. Так обстоят дела в случае с традиционно установленным порядком пользования общим имуществом многоквартирного дома или сложившимся в определенной области или регионе порядком выплаты арендной платы[61] и т. п.
Другими словами, доверие – неотъемлемый элемент гражданско-правовых отношений. Однако необходимость опираться на доверие в гражданском обороте всегда означает присутствие в соответствующих отношениях элемента неопределенности. Право же всегда стремится к преодолению любой неопределенности. Поэтому в известном смысле право нацелено как раз на то, чтобы исключить необходимость доверия в гражданском обороте или по крайней мере свести ее к минимуму, а также смягчить или исключить негативный эффект обмана доверия. Именно на это, в частности, направлены такие инструменты гражданского права, как обеспечение исполнения обязательств, гражданско-правовая ответственность, условия действительности сделок и последствия их нарушения и др. В этом смысле А. Селигмен делает верный, на наш взгляд, вывод о связи доверия и права, утверждая, что развитие последнего связано не с институализацией доверия, а, напротив, с общей тенденцией человечества к постепенной утрате способности доверять[62].
Иначе дело обстоит с фидуциарными правоотношениями в их, если можно так выразиться, чистом виде. В них доверие имеет институциональное, правовое значение. Как верно отмечают исследователи данного вопроса, «доверие в них (в фидуциарных правоотношениях – Л.К.) приобретает характер видообразующего признака, что позволяет делить соглашения на фидуциарные – с ярко выраженным доверительным характером и не относящиеся к фидуциарным, те, в которых имущественная составляющая преобладает»[63].
Вообще, с учетом того, что теория фидуциарных правоотношений в отечественной науке совершенно не развита, точки зрения на оценку таких отношений не отличаются разнообразием и сводятся в целом к тому, что фидуциарные правоотношения имеют лично-доверительный характер.
Так, например, авторы известного учебника по гражданскому праву делят отношения на фидуциарные и нефидуциарные по особому характеру взаимоотношений участников. Согласно им, фидуциарные – это отношения, основанные на особых, лично-доверительных связях сторон. Утрата такого характера взаимоотношений дает возможность любой из сторон в одностороннем порядке отказаться от исполнения сделки (например, в договоре поручения как поверенный, так и доверитель вправе в любое время отказаться от его исполнения без указания мотивов). Участник полного товарищества вправе в любое время без согласия других участников выйти из товарищества, что означает свободный выход из учредительного договора[64]. Юридическое значение доверия при характеристике фидуциарных правоотношений подчеркивают и другие авторы: «…в наиболее обобщенном виде под фидуциарными обязанностями понимаются основанные на доверии правовые или этические отношения, возникающие в связи с управлением деньгами или имуществом между двумя или более сторонами, как правило, именуемыми фидуциарий и принципал»[65].
Часто в оценке фидуциарных правоотношений основной акцент делается на том, что в таких отношениях участники действуют не в своих интересах, а в интересах контрагента. В связи с этим, кстати, характеристика фидуциарных отношений очень часто осуществляется через рассмотрение только посреднических сделок (поручения, комиссии, агентирования). Так, некоторые авторы отмечают, что фидуциарными «в частности являются правоотношения, содержание которых заключается в наделении субъекта гражданского права возможностью осуществления субъективных прав или правоспособности другого субъекта, с тем, чтобы первый, действуя самостоятельно, руководствовался при этом исключительно интересами второго, а не собственными интересами»[66]. Еще один пример такого, узкого, на наш взгляд, понимания фидуциарных правоотношений: «фидуциарное правоотношение – это правоотношение, в рамках которого одно лицо обязуется действовать от имени и в интересах другого лица, зачастую в качестве посредника, с той степенью усмотрения или полномочий, которые влияют на интересы другого лица, которое зависит от фидуциария в отношении той информации и рекомендаций, которые ему предоставлены»[67].
Отсюда, к слову, и еще один критерий, характеризующий, по мнению многих авторов, фидуциарные правоотношения, – несовпадение между внутренними отношениями участников и их внешним выражением. Первым на это обратил внимание О.С. Иоффе, который в своем учебнике по гражданскому праву писал: фидуциарная – это такая сделка, которая обусловливает несовпадение между внутренними отношениями участников сделки и их внешним выражением. Так, в отношениях комиссии комиссионер действует от своего имени и соответственно выступает стороной по сделке с третьим лицом. По этой причине исключается возможность контроля со стороны третьих лиц, а потому и вопрос о доверии в таких случаях стоит особенно остро[68].
Данная точка зрения находит поддержку и в последнее время[69]. Например, по словам А.П. Васильченко, «суть фидуции состоит… в предоставлении больших полномочий… вовне, во внешних… отношениях, нежели это предполагается во внутреннем отношении сторон (фидуциара и учредителя фидуции), имеющем личную природу»[70].
На наш взгляд, этот последний критерий в целом не представляет собой самостоятельного признака фидуциарных правоотношений. Во-первых, данная особенность характерна только для ограниченного их круга, а именно для тех отношений, которые складываются в сфере посредничества. Во-вторых, рассматриваемый критерий в действительности отражает только особенности содержания и структуры правоотношения. Такие особенности обусловлены хозяйственным смыслом соответствующих операций и, уже в свою очередь, определяют важность присутствия в данных правоотношениях элемента повышенного доверия сторон, а также необходимость действовать, сообразуясь не с собственными интересами, а с интересами другого лица[71].
Таким образом, фидуциарные правоотношения определяются в основном через два критерия; (а) наличие лично-доверительного основания (в таких отношениях доверие приобретает правовое значение) и (б) необходимость для участников таких отношений действовать, руководствуясь не своими интересами, а интересами контрагента. Оба этих критерия представляют собой известные исключения и тем самым позволяют выделять фидуциарные правоотношения среди прочих. Они же, в свою очередь, определяют и особенности защиты прав участников фидуциарных правоотношений.
Кроме того, специфика указанной защиты зависит и от конкретной разновидности правоотношений рассматриваемого вида: характерные механизмы защиты свойственны корпоративным правоотношениям, отношениям, возникающим из договоров; они также могут зависеть от структуры договорных связей, целей сторон и др. Поэтому целесообразно коротко остановиться и на классификации фидуциарных правоотношений.
По данному вопросу В.В. Агламазова, например, ссылаясь на отношения в системе общего права, пишет, что «наличие фидуциарных обязанностей признается в одном из четырех случаев:
– по договору траста;
– когда одно лицо имеет возможность управлять или оказывать влияние на действия другого лица;
– когда одно лицо получает возможность давать обязательные к исполнению советы другому лицу, выходящие за рамки предмета договора;
– в тех случаях, когда традиционно признается наличие фидуциарных правоотношений (например, отношения юристов и биржевых брокеров со своими клиентами)»[72].
C точки зрения российского права фидуциарные правоотношения можно разделить на следующие группы (с учетом особенностей реализуемого в таких отношениях интереса):
1. Отношения, основанные на элементе власти-подчинения между носителем интереса и лицом, осуществляющим его реализацию.
В таких отношениях одно лицо управляет или оказывает влияние на действия другого лица, дает обязательные для него указания, действуя при этом в интересах последнего. Сюда следует относить отношения, складывающиеся между юридическим лицом и теми субъектами (субъектом), которые уполномочены выступать от имени организации, лицами, определяющими действия юридического лица по различным основаниям;
2. Отношения, основанные на поручении, исходящем от носителя интереса.
В фидуциарных отношениях данной группы одно лицо действует в интересах другого лица в соответствии с его поручением, заботливо и осмотрительно, в соответствии с обстоятельствами и в рамках предоставленных полномочий (отношения, складывающиеся на основе посреднических договоров (поручение, комиссия, агентирование), договора простого товарищества, доверительного управления и т. п.);
3. Отношения, основанные на трактовке и реализации интереса без участия субъекта соответствующего интереса.
В этом случае одно лицо действует в интересах другого лица заботливо и осмотрительно, в соответствии с обстоятельствами, но без предоставления соответствующих полномочий. В рассматриваемых правоотношениях определяющими являются элементы сотрудничества, а также добросовестность участников. Сюда следует относить действия в чужом интересе без поручения;
4. Отношения, основанные на специфике содержания реализуемого интереса.
В рамках таких отношений значение имеет характер интереса, который и определяет специфику фидуциарных отношений соответствующего вида. Сюда, например, можно относить правоотношения, в которых фидуциарий действует в жизненно-важных интересах контрагента (отношения ренты и пожизненного содержания с иждивением), правоотношения, в рамках которых интерес может быть встречным или иметь иные специфические особенности (обеспечительная купля-продажа, сделки РЕПО, обеспечительный факторинг). Фидуциарные отношения можно классифицировать и по иным основаниям.
Как видно, отношения, которые можно относить к числу фидуциарных, чрезвычайно разнообразны. Соответственно индивидуальными должны быть и подходы к их защите. С учетом особенностей конкретных отношений различаются формы, способы защиты, методы их реализации. Вместе с тем любая гражданско-правовая защита в рамках рассматриваемых правоотношений должна, как представляется, строиться на одних и тех же принципах, обусловленных главной специфической чертой фидуциарных правоотношений – невозможностью полного исключения элемента доверия и его юридического влияния.
Известно, что гражданско-правовая защита – это совокупность мер гражданско-правового характера, применяемых к нарушителям соответствующих прав и законных интересов[73]. В свою очередь, способами (мерами) защиты субъективных гражданских прав являются предусмотренные законом материально-правовые принудительные меры, посредством которых производится восстановление (признание) нарушенных (оспариваемых) прав, возмещение потерь (в случае невозможности такого восстановления), а также негативное воздействие на правонарушителя.
Данный текст является ознакомительным фрагментом.
Фидуциарный
Опубликовано 01.07.2021 · Обновлено 01.07.2021
Что такое Фидуциарный?
Доверительный управляющий – это лицо или организация, которые действуют от имени другого лица или лиц, ставя интересы своих клиентов выше собственных, с обязанностью сохранять добросовестность и доверие. Таким образом, для того, чтобы быть доверенным лицом, необходимо быть юридически и этически обязанным действовать в интересах друг друга.
Доверительный управляющий может нести ответственность за общее благополучие другого человека (например, законный опекун ребенка), но часто эта задача включает в себя финансы – например, управление активами другого лица или группы людей. Финансовые менеджеры, финансовые консультанты, банкиры, страховые агенты, бухгалтеры, исполнители, члены совета директоров и корпоративные должностные лица несут фидуциарную ответственность.
Ключевые моменты
Понимание фидуциарных обязанностей
Ответственность и обязанности доверительного управляющего являются этическими и юридическими. Когда сторона сознательно принимает правила разумного человека требовала, чтобы лицо, действующее в качестве доверенного лица, действовало, прежде всего, с учетом потребностей бенефициаров. Необходимо проявлять строгую осторожность, чтобы избежать конфликта интересов между доверительным управляющим и их принципалом.
Краткая справка
Предполагается, что фидуциар будет управлять активами в интересах другого лица, а не для собственной прибыли, и не может лично получать выгоду от управления активами.
Во многих случаях от отношений не может быть получена прибыль, если явное согласие не дается в момент начала отношений. Например, в Соединенном Королевстве фидуциары не могут извлечь выгоду из своего положения, согласно постановлению английского Высокого суда, Кич против Сэндфорда (1726 г.). Если принципал дает согласие, то доверительный управляющий может сохранить полученную выгоду; эти выгоды могут быть денежными или определяться в более широком смысле как «возможность».
Фидуциарные обязанности проявляются в самых разных общих деловых отношениях, включая:
Фидуциарные отношения между доверительным управляющим и бенефициаром
Обратите внимание, что доверительный управляющий должен принимать решения, которые отвечают наилучшим интересам бенефициара, поскольку последний владеет правом на собственность. Отношения доверительный управляющий / бенефициар являются важным аспектом комплексного имущественного планирования, и следует уделять особое внимание определению того, кто будет назначен доверительным управляющим.
Фидуциарные отношения между членами правления и акционерами
Обязанность проявлять осторожность
Обязанность проявлять осторожность относится к тому, как совет директоров принимает решения, влияющие на будущее бизнеса. Совет директоров обязан полностью исследовать все возможные решения и то, как они могут повлиять на бизнес; Например, если правление голосует за избрание нового генерального директора, решение не должно приниматься исключительно на основании знания или мнения правления об одном из возможных кандидатов; Правление обязано исследовать всех подходящих кандидатов, чтобы гарантировать, что будет выбран лучший человек для работы.
Обязанность действовать добросовестно
Даже после того, как он разумно изучит все представленные варианты, совет директоров несет ответственность за выбор варианта, который, по его мнению, лучше всего отвечает интересам бизнеса и его акционеров.
Долг верности
Обязанность лояльности означает, что правление не должно ставить никакие другие причины, интересы или аффилированность выше своей преданности компании и инвесторам компании. Члены совета директоров должны воздерживаться от личных или профессиональных отношений, которые могут поставить их интересы, интересы другого лица или бизнеса выше интересов компании.
Если будет установлено, что член совета директоров нарушает свои фидуциарные обязанности, он может быть привлечен к ответственности в суде самой компанией или ее акционерами.
Краткая справка
Вопреки распространенному мнению, не существует юридического предписания корпорации максимизировать прибыль для акционеров.
Фидуциарные отношения между исполнителем и легатом
Фидуциарная деятельность также может применяться к конкретным или разовым транзакциям. Например, фидуциарный акт используется для передачи прав собственности при продаже, когда фидуциар должен действовать в качестве исполнителя продажи от имени владельца собственности. Фидуциарный акт полезен, когда владелец собственности желает продать, но не может вести свои дела из-за болезни, некомпетентности или других обстоятельств и нуждается в ком-то, кто действовал бы вместо него.
Закон требует, чтобы фидуциар раскрыл потенциальному покупателю истинное состояние продаваемой собственности, и он не может получить никаких финансовых выгод от продажи. Фидуциарный акт также полезен, когда владелец собственности умер, и его собственность является частью имущества, которое требует надзора или управления.
Фидуциарные отношения между опекуном и подопечным
В соответствии с отношениями опекуна / опеки законная опека над несовершеннолетним передается назначенному взрослому. В качестве доверенного лица на опекуна возложена задача обеспечить несовершеннолетнему ребенку или подопечному надлежащий уход, который может включать решение о том, где несовершеннолетний посещает школу, что несовершеннолетний получает надлежащую медицинскую помощь, что он подвергается разумному дисциплинарному взысканию и что их повседневные благосостояние остается неизменным.
Опекун назначается судом штата, когда естественный опекун несовершеннолетнего ребенка больше не может заботиться о ребенке. В большинстве штатов отношения опекуна и подопечного остаются неизменными до тех пор, пока несовершеннолетний ребенок не достигнет совершеннолетия.
Фидуциарные отношения между адвокатом и клиентом
Фидуциарные отношения между адвокатом и клиентом, возможно, являются одними из самых строгих. Верховный суд США заявляет, что между поверенным и клиентом должен существовать наивысший уровень доверия и что поверенный, как доверенное лицо, должен действовать с полной справедливостью, лояльностью и преданностью при каждом представительстве и ведении дел с клиентами.
Адвокаты несут ответственность за нарушение клиентом своих фидуциарных обязанностей и подотчетны суду, в котором этот клиент представлен, в случае нарушения.
Фидуциарные отношения между принципалом и агентом
Инвестиционный фидуциар
Хотя может показаться, что доверительный управляющий будет финансовым профессионалом (управляющим деньгами, банкиром и т. Д.), «Доверительным управляющим » на самом деле является любое лицо, несущее юридическую ответственность за управление чужими деньгами. Это означает, что если вы вызвались участвовать в инвестиционном комитете правления вашей местной благотворительной или другой организации, вы несете фидуциарную ответственность. Вы попали в доверительное положение, и его предательство может иметь последствия.
Кроме того, наем финансового или инвестиционного эксперта не освобождает членов комитета от всех их обязанностей. Они по-прежнему обязаны осмотрительно выбирать и контролировать деятельность эксперта.
Правило пригодности
Другие описания пригодности включают в себя обеспечение того, чтобы транзакционные издержки не были чрезмерными, а их рекомендации не были неприемлемы для клиента. Примеры, которые могут нарушить пригодность, включают чрезмерную торговлю, вспенивание учетной записи просто для увеличения комиссионных и частую смену активов учетной записи для получения дохода от транзакции для брокера-дилера.
Кроме того, необходимость раскрытия потенциальных конфликтов интересов не является таким строгим требованием для брокеров; инвестиции должны быть только подходящими, они не обязательно должны соответствовать целям и профилю отдельного инвестора.
Краткая справка
Брокер-дилер следует стандарту пригодности: варианты инвестиций должны подходить для клиента, но все же могут быть более выгодными для брокера, чем самый лучший вариант; брокер несет основную ответственность перед своей фирмой, а не перед своим клиентом.
В соответствии с требованием пригодности, если вложение подходит клиенту, оно может быть приобретено для клиента. Это также может стимулировать брокеров продавать свои собственные продукты, а не конкурировать за продукты, которые могут стоить меньше.
Пригодность против фидуциарного стандарта
Если ваш инвестиционный консультант является зарегистрированным инвестиционным консультантом (RIA), он разделяет фидуциарную ответственность с инвестиционным комитетом. С другой стороны, брокер, который работает у брокера-дилера, не может. Некоторые брокерские фирмы не хотят или не позволяют своим брокерам быть фидуциарами.
Например, консультант не может покупать ценные бумаги для своего счета до покупки их для клиента, и ему запрещено совершать сделки, которые могут привести к более высоким комиссиям для консультанта или их инвестиционной фирмы.
Это также означает, что консультант должен сделать все возможное, чтобы рекомендации по инвестициям были составлены с использованием точной и полной информации – в основном, чтобы анализ был тщательным и максимально точным. При работе в качестве доверенного лица важно избегать конфликтов интересов, и это означает, что консультант должен раскрывать любые потенциальные конфликты, чтобы ставить интересы клиента выше интересов советника.
Кроме того, советник должен размещать сделки в соответствии со стандартом «наилучшего исполнения», что означает, что они должны стремиться торговать ценными бумагами с наилучшим сочетанием низкой стоимости и эффективного исполнения.
Недолговечное фидуциарное правило
Хотя термин «пригодность» был стандартом для транзакционных счетов или брокерских счетов, Фидуциарное правило Министерства труда предложило ужесточить условия для брокеров. Любой человек с пенсионными деньгами под управлением, который дал рекомендации или ходатайство о создании IRA или других пенсионных счетов с льготным налогообложением, будет считаться фидуциаром, который должен придерживаться этого стандарта, а не стандарта пригодности, который в противном случае действовал.
Фидуциарное правило претворялось в жизнь долгое время и в конечном итоге безуспешно. Первоначально предложенный в 2010 году, он должен был вступить в силу в период с 10 апреля 2017 года по 1 января 2018 года. После вступления в должность президента Трампа он был перенесен на 9 июня 2017 года, включая переходный период для некоторых исключений, продленный до 1 января. 2018 г.
Риски доверительного управления
Возможность того, что доверительный управляющий / агент не будет оптимальным образом работать в интересах бенефициара, называется «фидуциарным риском». Это не обязательно означает, что доверительный управляющий использует ресурсы бенефициара для собственной выгоды; это может быть риском того, что доверительный управляющий не получит наилучшую ценность для бенефициара.
Например, ситуация, когда управляющий фондом (агент) совершает больше сделок, чем необходимо для портфеля клиента, является источником фидуциарного риска, поскольку управляющий фондом медленно подрывает прибыль клиента, неся более высокие транзакционные издержки, чем это необходимо.
Напротив, ситуация, в которой физическое или юридическое лицо, которое на законных основаниях назначено для управления активами другой стороны, использует свои полномочия неэтичным или незаконным образом для получения финансовой выгоды или для удовлетворения своих собственных интересов иным образом, называется «фидуциарным злоупотреблением». или «фидуциарное мошенничество».
Фидуциарное страхование
Компания может застраховать лиц, которые действуют в качестве доверенных лиц квалифицированного пенсионного плана, например директоров, должностных лиц, сотрудников и других попечителей – физических лиц.
Страхование фидуциарной ответственности предназначено для заполнения пробелов, существующих в традиционном страховании, предлагаемом в рамках обязательств по выплате пособий работникам или политики директора и должностного лица. Он обеспечивает финансовую защиту, когда возникает необходимость в судебном разбирательстве – из-за таких сценариев, как предполагаемое ненадлежащее управление фондами или инвестициями, административные ошибки или задержки в передаче или распределении, изменение или уменьшение льгот или ошибочные рекомендации относительно распределения инвестиций в рамках плана.
Инвестиционные фидуциарные принципы
В ответ на потребность в руководстве для инвестиционных доверенных лиц был создан некоммерческий Фонд фидуциарных исследований для определения следующих разумных методов инвестирования:
Шаг 1. Организуйте
Процесс начинается с того, что доверенные лица знакомятся с законами и правилами, которые будут применяться к их ситуациям. После того, как фидуциары определили свои управляющие правила, им необходимо определить роли и обязанности всех сторон, участвующих в процессе. Если используются поставщики инвестиционных услуг, все соглашения об услугах должны быть в письменной форме.
Шаг 2: формализовать
Формализация инвестиционного процесса начинается с определения целей и задач инвестиционной программы. Доверенным лицам следует определить такие факторы, как инвестиционный горизонт, приемлемый уровень риска и ожидаемая доходность. Выявляя эти факторы, фидуциары создают основу для оценки вариантов инвестирования.
Затем фидуциары должны выбрать соответствующие классы активов, которые позволят им создать диверсифицированный портфель с помощью некоторой оправданной методологии. Большинство фидуциаров делают это, используя современную теорию портфеля (MPT), потому что MPT – один из наиболее распространенных методов создания инвестиционных портфелей, нацеленных на желаемый профиль риска / доходности.
Наконец, доверительный управляющий должен формализовать эти шаги, составив заявление об инвестиционной политике, в котором содержатся детали, необходимые для реализации конкретной инвестиционной стратегии. Теперь доверительный управляющий готов приступить к реализации инвестиционной программы, как было определено в первых двух шагах.
Шаг 3. Внедрение
Этап внедрения обычно выполняется с помощью консультанта по инвестициям, поскольку многим фидуциарам не хватает навыков и / или ресурсов для выполнения этого этапа. Когда консультант используется для помощи на этапе реализации, фидуциары и консультанты должны общаться, чтобы гарантировать, что согласованный процесс должной осмотрительности используется при выборе инвестиций или менеджеров.
Шаг 4: Монитор
Заключительный этап может занять больше всего времени, а также является самой запущенной частью процесса. Некоторые фидуциары не ощущают срочности мониторинга, правильно ли они выполнили первые три шага. Доверенным лицам не следует пренебрегать своими обязанностями, поскольку они могут нести равную ответственность за небрежность на каждом этапе.
Для надлежащего мониторинга инвестиционного процесса доверительные управляющие должны периодически просматривать отчеты, в которых сравнивается эффективность их инвестиций с соответствующим индексом и группой аналогов, и определять, достигаются ли цели заявления об инвестиционной политике. Недостаточно просто отслеживать статистику производительности.
Фидуциары также должны отслеживать качественные данные, такие как изменения в организационной структуре инвестиционных менеджеров, используемых в портфеле. Если лица, принимающие инвестиционные решения в организации, ушли или если их уровень полномочий изменился, инвесторы должны учитывать, как эта информация может повлиять на будущие результаты.
В дополнение к обзору производительности, фидуциары должны проверять расходы, понесенные при реализации процесса. Фидуциары несут ответственность не только за то, как инвестируются средства, но и за то, как они расходуются. Инвестиционные сборы имеют прямое влияние на результативность, и фидуциары должны обеспечивать справедливость и разумность комиссионных за управление инвестициями.
Текущие фидуциарные правила и положения
Фидуциарные сертификаты распространяются на государственном уровне и могут быть аннулированы судом, если будет установлено, что лицо пренебрегает своими обязанностями. Чтобы получить сертификат, фидуциар должен сдать экзамен, который проверяет его знание законов, практики и связанных с безопасностью процедур, таких как проверка биографических данных и проверка. Хотя волонтеры совета директоров не требуют сертификации, комплексная проверка включает в себя обеспечение того, чтобы профессионалы, работающие в этих областях, имели соответствующие сертификаты или лицензии для выполнения задач, которые они выполняют.