что лучше золото или etf на золото
Золотые ETF против золотых фьючерсов: в чем разница?
Они говорят, что все, что блестит, – это золото, поэтому неудивительно, что золото – это основная инвестиция, когда волатильность рынка подрывает доверие инвесторов. Цена на золото обычно повышается во время некоторых из крупнейших рыночных обвалов, что делает его своего рода убежищем. Это потому, что драгоценный металл обратно пропорционален фондовому рынку.
Еще одна причина, по которой золото так популярно, – это физическое предложение металла по сравнению со спросом, который превышает мировые запасы.По данным Всемирного совета по золоту, исследователям золота требуется много времени, чтобы ввести в эксплуатацию новые рудники и найти новые месторождения золота.
Но что, если вы не хотите – или не можете себе позволить – инвестировать в сам физический товар? У инвесторов есть множество альтернатив с точки зрения удобства и затрат. К ним относятся биржевые фонды золота (ETF) и фьючерсы на золото.
Продолжайте читать, чтобы узнать больше о различиях между золотыми ETF и фьючерсами на золото.
Ключевые выводы
Золотые ETF против золотых фьючерсов: обзор
Золотые ETF – это товарные фонды, которые торгуются как акции и стали очень популярной формой инвестиций. Хотя они состоят из активов, обеспеченных золотом, инвесторы на самом деле не владеют физическим товаром. Вместо этого они владеют небольшим количеством активов, связанных с золотом, что обеспечивает большее разнообразие их портфелей. Как правило, эти инструменты позволяют инвесторам получить доступ к золоту через более мелкие инвестиционные позиции, чем то, что можно получить с помощью физических инвестиций и фьючерсных контрактов. Однако многие инвесторы не понимают, что цена на торги ETF, которые отслеживают золото, может перевесить их удобство.
С другой стороны, фьючерсы на золото – это контракты, которые торгуются на биржах. Обе стороны соглашаются, что покупатель купит товар по заранее определенной цене в установленный срок в будущем. Инвесторы могут вкладывать свои деньги в товар без полной предоплаты, поэтому существует некоторая гибкость в том, когда и как будет заключена сделка.
Золотые ETF
Первый биржевой фонд (ETF), специально разработанный для отслеживания цен на золото, был представлен в США в 2004 году. ETF SPDR Gold Trust рекламировался как недорогая альтернатива владению физическим золотом или покупке фьючерсов на золото. Однако самый первый золотой ETF был запущен в Австралии в 2003 году. С момента своего появления ETF стали широко распространенной альтернативой.
Акции ETF могут быть приобретены так же, как и любые другие акции – через брокерскую фирму или управляющего фондом.
Инвестируя в золотые ETF, инвесторы могут вкладывать свои деньги на рынок золота без необходимости инвестировать в физический товар.Для инвесторов, у которых мало денег, золотые ETF предоставляют гибкие средства для получения доступа к классу активов и эффективного повышения степени диверсификации их портфелей.Тем не менее, ETF могут подвергать инвесторов рискам, связанным с ликвидностью.Например, в проспекте SPDR Gold Trustговорится, что траст может быть ликвидирован, когда баланс в трасте падает ниже определенного уровня, когда стоимость чистых активов (СЧА) падает ниже определенного уровня или по соглашению акционеров, владеющих не менее 66,6%. всех размещенных акций. Эти действия могут быть предприняты независимо от того, высокие или низкие цены на золото.
Поскольку инвесторы не могут претендовать на какие-либо золотые акции, владение ETF представляет собой право собственности на предмет коллекционирования в соответствии с правилами IRS. Это связано с тем, что управляющие золотыми ETF не инвестируют в золото из-за его нумизматической ценности и не ищут коллекционные монеты.
Это делает долгосрочные инвестиции – один год или более – в золотые ETF облагаемыми относительно высоким налогом на прирост капитала.Максимальная ставка для долгосрочных инвестиций в сырьевые товары составляет 28%, а не 20%, которая применяется к большинству других долгосрочных доходов от прироста капитала. Закрытие позиции до истечения года во избежание налогообложения не только уменьшит способность инвестора получать прибыль от любой многолетней прибыли в золоте, но также облагает их гораздо более высоким налогом на краткосрочный прирост капитала.
И последнее, что следует учитывать, – это комиссии, связанные с ETF. Поскольку золото само по себе не приносит дохода, а расходы по-прежнему необходимо покрывать, менеджменту ETF разрешается продавать золото для покрытия этих расходов. Каждая продажа золота трастом является налогооблагаемым событием для акционеров. Это означает, что плата за управление фондом, а также любые спонсорские или маркетинговые сборы должны оплачиваться путем ликвидации активов. Это уменьшает общие базовые активы на акцию, что, в свою очередь, может со временем оставить инвесторам репрезентативную стоимость акций менее одной десятой унции золота. Это может привести к расхождению в фактической стоимости базового золотого актива и указанной в листинге стоимости ETF.
Краткий обзор
Несмотря на различия, как золотые ETF, так и фьючерсы на золото предлагают инвесторам возможность диверсифицировать свои позиции в классе металлических активов.
Фьючерсы на золото
Как упоминалось выше, фьючерсы на золото – это контракты, которые торгуются на биржах, в которых покупатель соглашается купить определенное количество товара по заранее определенной цене в определенный день в будущем.
Многие хеджеры используют фьючерсные контракты как способ управления и минимизации ценового риска, связанного с сырьевыми товарами. Спекулянты также могут использовать фьючерсные контракты для участия в рынке без какой-либо физической поддержки.
Инвесторы могут открывать длинные или короткие позиции по фьючерсным контрактам. В длинной позиции инвестор покупает золото в ожидании роста цены. Инвестор обязан принять поставку металла. В короткой позиции инвестор продает товар, но намеревается покрыть его позже по более низкой цене.
Поскольку они торгуются на биржах, фьючерсные контракты предоставляют инвесторам больше финансовых рычагов, гибкости и финансовой целостности, чем торговля реальными физическими товарами.
Фьючерсы на золото по сравнению с соответствующими ETF просты. Инвесторы могут покупать или продавать золото по своему усмотрению. Нет никаких управленческих сборов; налоги распределяются между краткосрочным и долгосрочным приростом капитала; нет третьих лиц, принимающих решения от имени инвестора; и в любой момент инвесторы могут владеть лежащим в основе золотом. Наконец, из-за маржи каждый 1 доллар, вложенный в фьючерсы на золото, может составлять 20 долларов или более в физическом золоте.
Золотые ETF против золотого фьючерса: пример
Например, вложение 1000 долларов в ETF, такое как SPDR Gold Shares (GLD ), будет представлять одну унцию золота (при условии, что золото торговалось по цене 1000 долларов).Используя те же 1000 долларов, инвестор может приобрести золотой контракт E-micro Gold Futures, который представляет собой 10 унций золота.
Недостатком этого вида кредитного плеча является то, что инвесторы могут как получать, так и терять деньги, исходя из 10 унций золота. Соедините кредитное плечо фьючерсных контрактов с их периодическим истечением, и станет ясно, почему многие инвесторы обращаются к инвестициям в ETF, не понимая, что написано мелким шрифтом.
Что лучше золото или etf на золото
Мы проверили, действительно ли акции золотодобытчиков обладают схожими свойствами и могут заменить золото в инвестиционных портфелях. Результаты исследования читайте в нашем аналитическом обзоре.
В предыдущем материале про золото мы рассказали, почему вложения в этот биржевой товар могут быть полезными для результатов инвестиционных портфелей. В ответ на статью некоторые читатели предлагали в качестве альтернативы золоту инвестировать в акции золотодобывающих компаний. Мы проверили, действительно ли акции золотодобытчиков обладают схожими свойствами и могут заменить золото в инвестиционных портфелях.
Не будем томить: акции золотодобытчиков не заменяют золото в портфеле инвестора, их динамика лишь отдаленно напоминает динамику золота. Вложения в эти активы связаны с дополнительными рисками, поскольку имеют высокую корреляцию с рынком акций. Ниже собрали данные, подтверждающие эти выводы.
Специфика инвестирования в золотодобывающие компании
Как и у других бизнесов, прибыльность золотопромышленников зависит от их производительности, структуры затрат и других фундаментальных факторов, в том числе специфических для этой отрасли.
Эксперты etf.com выделяют следующие особенности рынка:
Золотодобытчики, как правило, занимаются добычей не только золота, но других металлов. Это тоже может сказываться на динамике их акций, а следовательно, и на индексе золотодобытчиков. Дополнительные риски золотодобытчиков, по оценкам Suisse Gold, включают:
Добавим сюда технологические риски: как бы хорошо ни было устроено управление, добыча полезных ископаемых остается рисковым бизнесом. Яркий пример фиаско золотодобытчиков — инцидент с компанией Barrick Gold. В марте 2014 года по вине компании в реки Аргентины разлилось более миллиона литров раствора цианида. В следующие несколько лет Barrick Gold ждали продолжительные суды, а стоимость акций компании долгое время не восстанавливалась до предыдущих максимумов. О других провалах золотодобытчиков можно почитать в материале Mining Technology.
Роль золота в управлении рисками
Ключевая задача золота как финансового актива — обеспечивать более привлекательное соотношение доходности и риска инвестиционного портфеля. Это свойство объясняется в первую очередь низкой корреляцией золота с широким рынком акций. А вот корреляция индекса золотодобытчиков с рынком акций значительно выше нуля. Для сравнения мы взяли индекс золотодобытчиков NYSE Arca Gold Miners Index (NTR), индекс широкого рынка США SPTR500N Index и динамику цены унции золота GOLDLNPM Index. Результаты сравнения корреляций на рисунке 1.
Проведенный анализ корреляций уже говорит о сравнительной неэффективности акций золотодобытчиков по сравнению с золотом. Вдобавок мы проанализировали волатильность выбранного индекса: за любой рассматриваемый период среднегодовая волатильность золотодобытчиков превышает среднегодовую волатильность золота как минимум вдвое (рисунок 5).
На следующем этапе мы сравнили динамику индекса золотодобытчиков и золота, а также проанализировали доходность двух активов во время рыночных потрясений. Выяснилось, что индекс золотодобытчиков был предпочтительнее золота только во время опасения торговой войны в 2018 году. Во всех других случаях золото оказалось более эффективным инструментом управления рисками (рисунок 2).
Золотодобывающие компании vs золото: доходность
В предыдущем материале упоминалось, что золото на длинном временном горизонте имеет положительную доходность, это одно из важнейших свойств любого класса активов. Имеют ли это свойство акции компаний золотодобытчиков? С начала расчета индекса золотодобытчиков результаты, определенно, в пользу биржевого товара: 54%-ная доходность золотодобытчиков против 294%-ной доходности золота (рисунок 3).
Уэйн Дагган на Marketwatch пишет, что, несмотря на недавнее оживление интереса к индустрии добычи золота, фонд GDX не был особенно популярным в последнее десятилетие. Акции GDX, купленные за 1 000 долл. в 2010 году, стоят сегодня около 861,1 долл. с учетом реинвестированных дивидендов.
Объем капитала, инвестированный в 14 самых больших ETF золотодобывающих компаний, равен 22,2 млрд долл. США, объем средств под управлением ETF на золото в 10 раз больше — 222 млрд долл. США.
Золотодобывающие компании vs золото: защита сбережений от инфляции
Что происходит с золотодобывающими компаниями на фоне рыночных потрясений
Исследователи Дирк Баур, Филипп Прэнж и Карстен Швайкарт проверили, могут ли золотодобывающие компании служить «тихой гаванью» во время рыночных штормов, на примере террористических атак 11 сентября, коллапса компании Lehman Brothers и Референдума Великобритании по выходу из ЕС. Авторы пытаются выяснить, что происходит с золотом во время кризиса и будут ли повышаться цены на акции золотодобывающих компаний вместе с ценой золота.
Анализ показал, что банкротство Lehman Brothers в 2008 году и последующий мировой финансовый кризис привели к самому сильному перераспределению активов от золотодобывающих акций к золоту.
Террористические атаки 11 сентября не оказали такого эффекта: инвесторы в большинстве сохранили свои позиции по золоту и акциям золотодобывающих компаний.
Голосование по Brexit в 2016 году показывает совершенно иную картину — инвесторы предпочли акции золотодобывающих компаний золоту. Эту закономерность можно интерпретировать как возможность спекуляций на увеличении цены золота, а следовательно, и золотодобывающих компаний. Результаты Brexit предполагают, что инвесторы извлекли уроки из поведения золота в прошлом и использовали закономерность последующего повышения цены акций золотодобывающих компаний. По рисунку 2 можно сделать выводы, что на фоне опасений торговой войны / рецессии (21.09.2018—26.12.2018) инвесторы учли прошлые закономерности и сохранили свои позиции в золотодобывающих компаниях.
Авторы доказали, что в случаях чрезвычайной турбулентности инвесторы делают выбор в пользу золота, а в менее экстремальных ситуациях сохраняют свои позиции в акциях компаний золотодобытчиков. При этом в статье упоминается, что далеко не все компании могут сохранить доходность во время даже низкой волатильности, поэтому при инвестировании в отдельные золотодобывающие компании или ETF золотодобытчиков нужно учитывать все сопутствующие риски.
В другой статье исследователи Марк Джонсон и Даглас Ламдин, используя данные по ETF, сравнивали цены на акции золотодобывающих компаний, золото и широкий рынок акций американских компаний во время рецессии 2008 года и после нее. Они выяснили, что акции золотодобытчиков по динамике больше похожи на золото, чем на рынок акций США, но все же не являются заменой золота в портфеле.
Золото vs золотодобытчики: корреляция индексов
Для качественного сравнения вложений в золото и акции золотодобытчиков мы провели анализ среднегодовой доходности, волатильности и корреляции за разные промежутки времени (рисунок 5).
Индекс золотодобытчиков смог опередить по доходности индекс золота только на горизонте последних трех лет и всего на 4,2%. При этом важно заметить, что волатильность и максимальная просадка у золотодобытчиков всегда превышает аналогичные показатели по индексу золота вне зависимости от рассматриваемого временного промежутка.
Корреляция индексов золота и золотодобытчиков уменьшается с увеличением временного промежутка, но она никогда не близка к единице, а значит, использовать инвестиции в акции золотодобытчиков как альтернативу инвестициям в золото нецелесообразно.
Как говорилось ранее, корреляция с рынком США у золотодобытчиков выше, что делает данный актив менее привлекательным для защиты от рыночных просадок. Подробнее изучить сравнительную доходность золота, золотодобытчиков и рынка США можно на графиках, приведенных в приложении А.
Эконометрический анализ индекса золотопромышленников
Для эконометрического анализа индекса золотодобытчиков мы построили регрессию на индекс против индекса золота и индекса сектора промышленности S&P 500 Industrials (S5INDU Index). Этот анализ показывает, насколько сильно доходность золота и индекса промышленности влияют на индекс золотопромышленников, и выстраивает теоретический расчет доходности индекса золотодобычи на основе только этих факторов. Коэффициенты обоих факторов статистически значимы и составляют 0,963 для индекса золота и 0,462 для индекса промышленности. При этом анализ объясняет только 26% вариаций доходности индекса золотопромышленников. Доходность золотодобытчиков в этом анализе превышает настоящую историческую доходность индекса, а значит, индекс золотодобытчиков несет в себе дополнительные риски для инвестора, которые учитываются в рыночной цене индекса.
Выводы
Существенно более низкая корреляция золота с рынком США в сравнении с корреляцией рынков США и золотодобычи подразумевает, что золото — более эффективное средство диверсификации.
Да, акции золотодобывающих компаний могут временно иметь более высокую доходность, чем золото, но инвестору стоит помнить о своем отношении к риску и ожидаемой доходности и принимать решение о формировании инвестиционного портфеля на основе этих параметров.
Как показывает наш анализ, акции золотодобытчиков лишь отдаленно напоминают динамику золота и не могут стать полноценной заменой золота в портфеле инвестора, потому что имеют отличные от биржевого товара характеристики.
Фонды на золото и драгметаллы: сравниваем по размеру, составу, доходности и комиссиям
При падении спроса на более рискованные активы драгоценные металлы привлекают инвесторов как защитные активы. Один из способов инвестирования в золото – покупка «золотых» ПИФов или ETF. Investfunds сравнил открытые и биржевые фонды на золото, доступные на российском рынке по главным параметрам.
Объем активов и количество пайщиков
Самый большой объем средств под управлением (расчеты на 31.05.2021) у ETF FINEX GOLD (тикер FXGD), Сбер – Золото и ВТБ – Фонд Золото. FINEX GOLD много лет был единственным биржевым фондом золота на Московской бирже. С января 21 года фонд инвестирует средства напрямую в золотые слитки, которые хранятся в золото хранилище ICBC Standard Bank в Лондоне, до этого в структуре были казначейские облигации США, деривативы и другие ETF. У фонда самая низкая комиссия среди других фондов.
По количеству пайщиков (по данным ЦБ на 31.12.2020) в лидерах БПИФ Тинькофф – Золото – запущенный в августе прошлого года. Количество пайщиков в фонде более 48 тысяч человек (о количестве инвесторов в FINEX GOLD данные не раскрываются). Пока в составе фонда акции ETF iShares Gold Trust, но в марте 2021 года Тинькофф заявил, что переходит на физическую репликацию.
Более 30 тысяч пайщиков в фондах ВТБ – Фонд Золото. Биржевой и Альфа-Капитал Золото» Биржевой фонд ВТБ начинал тоже с покупки ETF, но уже с ноября 2020 года в его составе также физическое золото – золотые слитки хранятся в Санкт-Петербурге. «Альфа-Капитал Золото», как и фонд Сбера, инвестирует в SPDR Gold Shares.
Исторические результаты доходности
Самые высокие результаты у фондов, которые нацелены на покупку всех драгоценных металлов, а не только золота.
* исторический прирост рассчитан по данным о СЧА на 1 пай/акцию фонда. Для фондов, раскрывающих активы в долларах, значения стоимости пересчитаны в рубли по курсу ЦБ на соответствующую дату.
Комиссии за управление
Комиссии фондов варьируются от 0.45 до 6.2%, самые низкие комиссии у биржевых фондов – FinEx Gold ETF (0.45%), ВТБ – Фонд Золото. Биржевой (0,66%), Тинькофф – Золото (0,74%).
Наибольшие комиссии у фондов, которые инвестируют в несколько драгоценных металлов.
Мы сопоставили максимальные расходы на управление и результат инвестирования фондов за 3 года.
* на инфографике нет фондов, которые работают меньше трех лет.
Структура вложений
Фонды на золото либо используют физическую репликацию, и покупают слитки, либо покупают иностранные ETF.
При физической репликации выше точность следования за ценой золота, а инвестор не платит скрытую комиссию ETF в структуре.
Тем не менее если цель инвестора – не только золото, но и другие драгоценные металлы, то такие варианты доступны только через иностранные ETF или через ПИФы на такие ETF.
Пока иностранные ETF не допустили на российский рынок, купить их можно только через иностранного брокера. Выбрать такой ETF можно, как раз проанализировав структуру российских ПИФов.
Ссылки на ETF будут в параметрах ПИФов в конце статьи.
Ниже список всех фондов на золото и драг металлы и их основные параметры
Прирост за 1 год – 12.02%
Прирост за 3 года – 64.90%
Прирост за 5 лет – 62.72%
В составе:
Физическое золото
Макс. комиссия – 1.65%
Прирост за 1 год – 13.28%
Прирост за 3 года – 56.36%
Прирост за 5 лет – 43.53%
ВТБ – ФОНД ЗОЛОТО
Запуск – 22 апреля 2009
Активы – 3 331 млн руб.
Пайщики – 4 143
Макс. комиссия – 1.36%
Прирост за 1 год – 11.91%
Прирост за 3 года – 58.20%
Прирост за 5 лет – 66.82%
Макс. комиссия – 0.66%
В составе:
Физическое золото
АЛЬФА-КАПИТАЛ ЗОЛОТО
Запуск – 13 сентября 2007
Активы – 1 845 млн руб.
Пайщики – 33 571
Макс. комиссия – 3.00%
Прирост за 1 год – 8.85%
Прирост за 3 года – 45.60%
Прирост за 5 лет – 47.26%
Запуск – 20 мая 2020
Активы – 1 482 млн руб.
Пайщики – 9 391
Макс. комиссия – 1.98%
Прирост за 1 год – 10.34%
Запуск – 28 ноября 2011
Активы – 1 156 млн руб.
Пайщики – 2 135
Макс. комиссия – 3.48%
Прирост за 1 год – 9.76%
Прирост за 3 года – 48.44%
Прирост за 5 лет – 35.37%
ТИНЬКОФФ ЗОЛОТО
Запуск – 21 августа 2020
Активы – 874 млн руб.
Пайщики – 48 264
Макс. комиссия – 0.74%
Активы – 688 млн руб.
Пайщики – 1 108
Макс. комиссия – 4.00%
Прирост за 1 год – 11.11%
Прирост за 3 года – 64.65%
Прирост за 5 лет – 50.73%
Запуск – 23 марта 2012
Активы – 581 млн руб.
Пайщики – 988
Макс. комиссия – 3.50%
Прирост за 1 год – 10.42%
Прирост за 3 года – 55.39%
Прирост за 5 лет – 48.51%
Запуск – 19 октября 2012
Активы – 533 млн руб.
Пайщики – 2 456
Макс. комиссия – 3.10%
Прирост за 1 год – 6.39%
Прирост за 3 года – 51.82%
Прирост за 5 лет – 41.61%
Запуск – 21 февраля 2011
Активы – 105 млн руб.
Пайщики – 172
Макс. комиссия – 2.50%
Прирост за 1 год – 11.31%
Прирост за 3 года – 58.65%
Прирост за 5 лет – 49.12%
Запуск – 01 июня 2016
Активы – 21 млн руб.
Пайщики – 22
Макс. комиссия – 3.80%
Прирост за 1 год – 12.99%
Прирост за 3 года – 55.07%
Запуск – 22 июля 2016
Активы – 15 млн руб
Пайщики – 19
Макс. комиссия – 6.20%
Прирост за 1 год – 9.72%
Прирост за 3 года – 20.77%
ФОНДЫ НА ДРАГОЦЕННЫЕ МЕТАЛЛЫ
РСХБ – ЗОЛОТО, СЕРЕБРО, ПЛАТИНА
Запуск – 05 сентября 2014
Активы – 672 млн руб.
Пайщики – 1 351
Макс. комиссия – 3.15%
Прирост за 1 год – 11.27%
Прирост за 3 года – 57.46%
Прирост за 5 лет – 51.58%
Запуск – 19 апреля 2013
Активы – 606 млн руб.
Пайщики – 2 726
Макс. комиссия – 4.30%
Прирост за 1 год – 30.29%
Прирост за 3 года – 102.88%
Прирост за 5 лет – 83.49%
Макс. комиссия – 6.10%
Прирост за 1 год – 15.13%
Прирост за 3 года – 84.62%
Прирост за 5 лет – 74.96%
Запуск – 19 апреля 2013
Активы – 324 млн руб.
Макс. комиссия – 4.05%
Прирост за 1 год – 43.19%
Прирост за 3 года – 87.33%
Прирост за 5 лет – 100.78%
Личный золотой резерв: как собрать его на бирже. Разбор Банки.ру
Риски ускорения инфляции растут. Для инвесторов традиционным способом защиты от нее является золото. Какие варианты есть на российских фондовых биржах?
Почему золото?
«Ситуация очень тревожная. Поэтому в портфеле инвестора 10—20% должно быть инвестировано в золото», — считает Владимир Савенок, основатель и генеральный директор консалтинговой группы «Личный капитал».
Важным экономическим свойством золота является то, что этот металл меньше коррелирует с фондовым рынком, чем другие сырьевые товары, констатирует Ярослав Кабаков, директор по стратегии ИК «Финам». Поэтому золото используют для диверсификации портфелей при снижении процентных ставок в экономике.
Но ставки в мире уже находятся на минимуме, а в России даже начали расти. Это для золота — негативный фактор, обращает внимание независимый финансовый советник Игорь Файнман. Металл, скорее, интересен для пополнения портфеля на долгосрочную перспективу.
Независимый финансовый советник Наталья Смирнова не готова сбрасывать со счетов возможные риски 2021 года, которые могут привести к росту цен на золото. Но она не исключает, что этот драгметалл утратит актуальность до новой коррекции, которая может произойти с ростом ставки (2023 год).
Похоже, неплохое время, чтобы пополнить свой портфель таким активом. Интерес к покупке золота с горизонтом на 3—5 лет растет, по наблюдениям управляющего партнера инвестиционного партнерства «АБ Траст» Алексея Бачерова. «Золото находится в «воротах волатильности», где и должно быть, с этой точки зрения ничего не должно пугать, — рассуждает он. — Момент входа в инструменты с золотом, на мой взгляд, становится сейчас все более интересным».
С максимумов августа 2020 года, когда инвесторы всего мира скупали золото из-за выросшей экономической неопределенности, этот металл подешевел примерно на 20% к марту 2021 года.
Сколько брать?
«Угадать точную точку входа в любой актив, включая золото, невозможно. И лучший вариант — просто примерно 10% портфеля держать в золоте для диверсификации, а еще лучше — инвестировать в любые активы, включая золото, ежемесячно, усредняя точку входа», — объясняет Смирнова. И призывает помнить: золото не всегда растет в цене, может падать, от всех возможных рисков оно не защитит.
Объем этого актива в портфеле Бачеров напрямую связывает с риск-профилем инвестора. «Для того, кто спокойно переживает 30—40% волатильности, доля золота может быть большой. У тех, кого пугает волатильность 10%, золота в портфеле должно быть меньше», — считает эксперт.
Варианты для «золотого запаса»
Граждане, которые совсем не верят в финансовый рынок, на всякий случай запасаются золотыми монетами, слитками, ювелирными изделиями. С расчетом продать в подходящий момент. Похожая логика и у инвесторов, вместо материального «добра» они вкладывают в такие инструменты:
Своеобразный промежуточный вариант между золотым слитком и биржей — классические открытые ПИФы, инвестирующие в металлы. Все или почти все они переводят средства инвесторов в паи ETF. Эти фонды отличаются более высоким размером вознаграждения (комиссии УК 1—3,5% среднегодовой стоимости чистых активов в год) и меньшей ликвидностью (сделки нельзя совершать на бирже).
Среди таких «фондов-посредников» можно найти «Сбербанк — Золото», «Альфа-Капитал Золото», «Открытие Золото», «Уралсиб Драгоценные металлы», «ТКБ Инвестмент Партнерс — Золото», «РГС — Золото», «Газпромбанк — Золото», «Райффайзен — Золото». «РСХБ — Золото, серебро, платина» держит паи сразу шести ETF: по два фонда серебра и золота и по одному — платины и палладия.
По словам Ярослава Кабакова, биржевой фонд — относительно ликвидный и недорогой вариант вложений. «Инвестиции во фьючерсные контракты на золото или покупка физического металла несут ряд затрат, от срочности фьючерсных контрактов и до уплаты НДС при обороте слитков», — поясняет директор по стратегии ИК «Финам».
Как работает фонд с физической репликацией
Количество денег, вложенных в фонд, должно соответствовать стоимости имущества (золота), которым он владеет. УК постоянно поддерживает этот баланс: получая новые средства от инвесторов, докупает слитки.
Инвестор может купить или продать паи биржевого фонда на торгах либо другому инвестору, либо маркетмейкеру. Когда спрос на акции фонда растет, приток денег повышает расчетную стоимость фонда (вычисляется по цене акций на бирже), которая обеспечена реальным золотом в хранилище, управляющая компания докупает золото.
Какие фонды торгуются на бирже
1. FinEx Gold ETF (тикер FXGD). Основан в 2013 году. Комиссия: 0,45% в год от стоимости активов. Цена акций номинирована в долларах. С января 2021 года фонд инвестирует средства пайщиков в физическое золото, которое хранится в Лондоне. До этого связь стоимости активов с золотом поддерживалась с помощью комбинации казначейских облигаций США и других ETF и производного финансового инструмента. Чистый вес золота: 2,521 тонны (на 26.03.2021).
2. «ВТБ — Фонд Золото. Биржевой» (VTBG). Запущен в июне 2020 года. Комиссия: 0,66%. Изначально в структуре фонда базовым активом был заявлен ETF SPDR Gold Trust. В ноябре 2020 года фонд перешел на физическую репликацию, то есть начал вкладывать деньги акционеров в золотые слитки, которые хранятся в Санкт-Петербурге. Сейчас портфель полностью состоит из физического золота, масса которого превышает 0,5 тонны.
3. «Тинькофф Фонд Золото» (TGLD). Запущен в августе 2020 года. Комиссия: 0,74%. Цена акций номинирована в долларах. Изначально инвестировал в другие ETF, обеспеченные золотом. С марта 2021 года фонд начал переходить на физическую репликацию. Золотые слитки находятся в хранилищах Москвы и Лондона.
Квалифицированным инвесторам и тем, кто выходит на американский фондовый рынок через зарубежных брокеров, доступны еще два варианта.
4. SPDR Gold Trust (GLD) — биржевой инвестиционный фонд в виде траста, чьи акции обеспечены собственными золотыми запасами компании, которое хранится в Великобритании и Швейцарии. На 26.03.2021 в активах компании 1 043 тонны золота в слитках, она является самым крупным частным золотохранилищем в мире. Комиссия: 0,4%. Российские квалифицированные инвесторы также могут купить акции фонда через торгово-клиринговую инфраструктуру ассоциации «НП РТС».
5. iShares Gold Trust (IAU) с комиссией 0,25%. Как раз этот ETF отслеживает БПИФ от «Тинькофф». iShares Gold Trust — второй по размерам в мире, в его структуре аккумулировано 507,11 тонны золота (данные на 25.03.2021). Он доступен инвесторам только на американской NYSE.
Что лучше?
Ярослав Кабаков считает, что лучше отдать предпочтение фонду, инвестирующему в физическое золото, чем фонду, формирующему цену через синтетические активы, — отклонение у первого от спотовой цены на золото будет меньше, чем у второго.
Игорь Файнман говорит, что разумно было бы диверсифицировать защитную часть портфеля в БПИФы обоих типов, но все зависит исключительно от подходов самого инвестора. Также эксперт предлагает обратить внимание на место хранения золота (Россия предпочтительнее для российских инвесторов) и срок существования фонда (чем дольше, тем лучше).
Владимир Савенок обращает внимание на размер комиссии. Размер SPDR Gold Trust и iShares Gold Trust позволяет им держать довольно низкий спред (разница между ценой покупки и продажи акций). «Учитывая это, а также то, что их комиссии ниже российских аналогов (в первую очередь — фонда ВТБ), они выглядят более привлекательно для инвесторов», — отмечает он.
Файнман указывает на принципиальный момент, что слитки золотого фонда ВТБ хранятся в Санкт-Петербурге. «Это очень позитивно для инвесторов. Нахождение золотого запаса в России исключает фактор риска от введения возможных санкций в отношении России», — конкретизирует он. Савенок считает, что «хранение своих активов в развитых странах менее рискованно, чем в развивающихся».
На российском фондовом рынке наметился тренд: золотые фонды заменяют бумаги ETF на физическое золото. Это снижает разницу между динамикой золота на международном рынке и стоимостью чистых активов фонда, делает их структуру более понятной и надежной.