Что такое фонд ipo

Еще совсем недавно инвестиции и торговля на бирже были уделом крупных игроков и профессионалов. Теперь же стать инвестором или трейдером может любой желающий. При этом совершенно не обязательно заниматься нудной и утомительной аналитикой, определять уровень риска и создавать сбалансированный портфель. Для таких инвесторов существуют ETF.

Что такое ETF на IPO

IPO представляет собой первичное размещение акций и является желанным куском биржевого пирога для участников рынка. Происходит это потому, что в первые часы торгов на таких акциях можно заработать достаточно большие деньги. Но это требует еще больших аналитических действий и мониторинга рынка, иначе за те же считаные часы можно свои деньги потерять.

Поэтому в настоящее время на рынке очень распространены ETF на IPO. Это такой же инвестиционный портфель, который составляется с максимальной долей баланса, но при этом состоит исключительно из акций компаний, которые только собираются выйти на биржу или же сделали совсем недавно.

Преимущества и недостатки ETF на IPO

Как и у каждого финансового продукта, у такого способа инвестирования есть свои преимущества и недостатки. Плюсы вложения в такие фонды следующие:

Еще одним положительным аспектом ETF на IPO (да и просто любого ETF) для новичка является то, что от него не требуется глубокого понимания рынка, фонд уже составлен профессионалами, которые все проанализировали и просчитали.

Тут есть и свои минусы. Один из них заключается в том, что многие фонды хоть и позиционируют себя как ETF на IPO, но приобретают акции не в момент первичного размещения, а спустя день или два. Это порой сильно сказывается на прибыли.

Ну а второй минус относится ко всем ETF и подобным фондам. Речь о необходимости платить комиссии управляющему.

Как вложиться в ETF на IPO

Первым ETF, который позволил своим инвесторам вкладывать деньги в IPO, стал американский First Trust US IPO, основанный в 2006 году. Сейчас на американских биржах работают пять подобных фондов.

В России такие фонды на первичное размещение появились только совсем недавно.

Московская биржа

Самым первым и пока единственным фондом, который вкладывается в первичные размещения на Московской бирже является ЗПИФ «Фонд первичный размещений» от «Фридом Финанс».

Санкт-Петербургская биржа

На Санкт-Петербургской бирже тоже имеется «Фонд первичных размещений», но уже от управляющей компании «Восток-Запад».

По сути сейчас не имеет значения, где именно торгуются и размещаются фонды. Многие брокеры представляют инвесторам приложения, с помощью которых можно инвестировать в фонды и следить за их динамикой. И это не обязательно могут быть ETF на Московской или Санкт-Петербургской бирже. Они могут относиться и к зарубежным площадкам.

Нюансы налогообложения

Согласно российскому законодательству любое физическое лицо-резидент уплачивает в казну налог в размере 13 % от своего дохода. И доходы от операций с ценными бумагами и фондами не являются исключением.

Налог платится только после продажи ETF или других бумаг и рассчитывается исходя из разницы между ценой покупки и ценой продажи, то есть из прибыли. При этом, если инвестор владел ценными бумагами или паями фонда более трех лет, то он не платит налог.

Поскольку все сделки по ETF проходят через брокера, то официально именно он является налоговым агентом, поэтому после закрытия сделки он рассчитывает вашу прибыль и перечисляет деньги на ваш счет за вычетом налога.

Кому стоит обратить внимание на ETF на IPO

В первую очередь, такого рода фонды подойдут начинающим инвесторам и людям с небольшим стартовым капиталом для инвестиций. Первым не придется уделять много сил и времени на освоения анализа рынка и расчет рисков. А вторые могут приобрести сбалансированный портфель, состоящий из множества акций, значительно дешевле, чем если бы эти акции покупались по отдельности. Например, один пай ETF, состоящий из сорока акций разных российских компаний, стоит около трех тысяч рублей. При этом если купить эти акции по одной, то сумма составит уже около 200 тысяч рублей.

Итоги

ETF является оптимальным инвестиционным вариантом для новичков и людей, которые не готовы к рискованным вложениям. А покупка ETF на IPO в добавок к минимальным рискам подобных фондов еще и может служить высокодоходным инвестированием, так как в первое время после первичного размещения акции могут вырасти в цене в десятки или даже сотни раз.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

IPO для всех: фонды первичных размещений

Мы уже разобрали, что такое первичное размещение акций (IPO) и его особенности.

Также в той статье были затронуты основные проблемы, с которыми может столкнуться частный инвестор при участии в IPO:

его брокер может не предоставлять возможность участия в конкретном размещении;

зачастую требуется статус квалифицированного инвестора;

аллокация может оказаться минимальной (например, у тех, кто участвовал в IPO AirBnB через Тинькофф, аллокация была 0, то есть они вообще не получили акций);

Эти проблемы можно решить, если инвестировать в IPO компаний через фонды. В России на декабрь 2020 года есть два фонда, связанных с первичными размещениями. Несмотря на то, что тематика фондов одинаковая, они сильно отличаются.

ЗПИФ Фонд первичных разрешений

Фонд от компании Freedom finance. Хоть это и закрытый паевой фонд, пай можно купить в рублях на Московской бирже и в долларах на Санкт-Петербургской бирже. Комиссии соответствуют классическому ПИФу и совокупно равны 4% в год, сумма комиссий заложена в стоимость пая. Подробно виды паевых фондов рассмотрены тут.

С момента старта торгов фонд вырос более чем в два раза.

Источник: https://www.moex.com/

Примерный состав фонда на конец декабря 2020 года представлен ниже. Из последних сделок хочется отметить громкое IPO AirBnB и удачное размещение Doordash.

Из-за того, что это ЗПИФ, к нему нет таких серьезных требований к раскрытию информации, как к биржевым фондам, официальная отчетность о стоимости активов публикуется раз в квартал. Но Фридом оперативно обновляет состав фонда по бумагам на своем сайте (https://pifs.ffin.ru/).

Принципы работы фонда:

фонд участвует непосредственно в первичном размещении, то есть, как и частные инвесторы подает заявки на специально отобранные IPO;

после размещения акций, фонд держит их 3 месяца, а затем продает;

у фонда есть остаток денежных средств для участия в очередном размещении. Пока средства не задействованы, они хранятся в еврооблигациях;

доля каждой бумаги не может превышать 10%;

хорошая диверсификация: на момент написания статьи в фонде 34 акции;

паи можно легко купить на бирже в два клика, ликвидность в последние месяцы хорошая;

не нужен статус квалифицированного инвестора;

у фонда аллокация всегда больше, чем у частных инвесторов;

понятная логика управления фондом;

возможность купить паи в долларах и рублях.

Основным недостатком фонда можно назвать его большие комиссии.

Фонд Тинькофф индекс IPO

Фонд следует за индексом Tinkoff IPO Total Return Index USD. Приобрести его можно на Московской бирже в долларах. Так как это биржевой фонд, комиссии сравнительно невысокие (1%) и включены в стоимость пая.

Принципы формирования:

в состав фонда включаются акции, которые вышли на IPO. Но главный нюанс в том, что акции добавляются в фонд только по истечении Lockup периода. Это период, во время которого инвестор, участвовавший в IPO не может продать акции;

также акции отбираются по критериям ликвидности, для того, чтобы не было проблем с покупкой/продажей.

Состав фонда представлен ниже. Видно, что из-за разных принципов формирования фондов, состав TIPO и ЗПИФ ФПР сильно отличается. В TIPO делается ставка на более продолжительный рост компаний за счет непосредственно их деятельности, а не на фоне ажиотажа во время IPO. В составе фонда Тинькофф наибольший вес имеют Uber и Pinterest. Отчетность фонд раскрывает постоянно, на сайте брокера можно найти актуальный состав по активам (https://www.tinkoff.ru/invest/etfs/TIPO/structure/).

В качестве примера механизма работы фонда можно привести одну из последних сделок фонда — покупку Warner Music Group Corp. Компания вышла на биржу полгода назад, но период Lockup закончился только сейчас, поэтому акция была включена в состав TIPO. В этот же период была проданы акции Tencent Music Entertainment, так как прошло два года с момента IPO.

паи можно легко купить на бирже в два клика;

не нужен статус квалифицированного инвестора;

нет волатильности, которая характерна в первые дни-недели выхода на IPO, так как фонд инвестирует после Lockup периода.

по идее данный фонд нельзя назвать альтернативой участия в IPO, он не участвует в размещении, а просто покупает новые компании на бирже;

если акцию не включат в индекс, то фонд будет держать ее на протяжении 2-х лет, что достаточно долго.

Грубо говоря, когда фонд Фридом финанс уже продает акции после IPO, фонд Тинькофф только покупает их. То есть полноценное участие в первичном размещении может предоставить только ЗПИФ ФПР.

Для сравнения я взял статистику по 41 размещению популярных компаний с 2013 по 2018 года. В наблюдение попали IPO Facebook, Twitter, Ferrari, Cloudera и прочие. Если рассматривать среднюю доходность одной сделки, то естественно при продаже через два года она будет больше из-за срока владения акцией. Однако если пересчитать в годовую доходность, то окажется, что выгоднее продавать акцию после Lockup периода (через 3 месяца).

Также процент прибыльных сделок больше при продаже через 3 месяца.

Это всего лишь наблюдение, а не истина в последней инстанции, в будущем все может измениться. Тем не менее, если ваша цель — непосредственно участие в IPO, вам подойдет фонд от Freedom finance. Да и по статистике принцип работы ЗПИФ ФПР более прибыльный.

У Тинькофф получился неплохой фонд, ориентированный на растущие компаниями малой и средней капитализации.

Источник

ETF на IPO. Что это, где купить и стоит ли инвестировать

Инвестиции в IPO — лакомый кусок на рынке ценных бумаг. За пару дней такая покупка может принести десятки процентов прибыли — редкий инструмент на фондовом рынке даст сопоставимую доходность. Риски также измеряются двузначными цифрами, но это не останавливает инвесторов от новых покупок: за 2019 год первичные размещения привлекли более млрд.

Долгое время инвестиции в IPO были уделом профессионалов. Приходилось регулярно отслеживать новые размещения на фондовых биржах, самостоятельно определять уровень риска и балансировать портфель. Для обычного инвестора такие вложения были слишком сложными — до тех пор, пока не появились ETF на IPO. Рассказываем, как работает этот инструмент, на каких биржах торгуется и стоит ли в него инвестировать.

ETF (Exchange Traded Fund) — это фонд, паи которого торгуются на бирже. ETF можно представить как портфель ценных бумаг, составленный по определенным правилам и разбитый на множество мелких частей. Каждую часть можно купить или продать на бирже — так же, как акцию публичной компании. При этом цена ETF в точности отражает стоимость активов, из которых состоит фонд.

ETF на IPO состоят из акций компаний, которые недавно провели первичное размещение на бирже, либо собираются его провести. Принцип отбора акций зависит от конкретного фонда. Некоторые ETF инвестируют средства в ранние этапы IPO, другие — покупают акции компаний спустя несколько дней после размещения. В любом случае, для инвестора это возможность снять сливки с ценных бумаг на ранних этапах публичной торговли.

В России ETF обычно называют биржевыми ПИФами. Фактически это тот же самый продукт, причем в его состав могут входить как российские, так и иностранные бумаги.

В 2006 году американский фонд First Trust US IPO стал первым ETF, который позволил инвесторам зарабатывать на первичном размещении акций. Сегодня в США торгуются 5 ETF на IPO. Инвестировать в эти фонды можно через любого брокера, который полноценно работает с биржами NYSE и NASDAQ — например, Interactive Brokers или Exante.

В 2020 году ETF на IPO наконец-то пришли и в Россию. Первой ласточкой стал ЗПИФ «Фонд первичных размещений», инвестирующий средства в иностранные бумаги. Купить паи фонда можно через любого российского брокера, работающего с Московской биржей.

* За первые 5 дней работы фонд принес 4,8% прибыли.

Коротко о комиссии или Expense Ratio — это процент от стоимости активов фонда, который ежегодно взимает управляющая компания. Важно понимать, что комиссия берется именно с цены активов, а не с дохода, то есть она не зависит от прибыли инвестора. Процент за обслуживание включен в цену ETF, никакие дополнительные вычисления не нужны.

Актуальную статистику американских ETF на IPO можно найти на странице https://www.etf.com/channels/ipo. Там же приведены еще два фонда, которых нет в таблице: CSD и GTIP. Мы не стали включать их в список, так как по факту они не имеют отношения к IPO: фонд CSD инвестирует в корпоративные спин-оффы (разделение компаний), а GTIP работает с облигациями.

Данные о российском ПИФ на IPO публикуются на сайте Московской биржи.

Отметим, что перечисленные ETF придерживаются разных правил инвестирования. Некоторые вкладывают деньги на этапе IPO, другие — через несколько дней после первичного размещения. Рассмотрим подробнее особенности каждого фонда.

ISIN код на MOEX: RU000A101NK4

График ЗПИФ «Фонд первичных размещений».

Первый российский ETF на IPO от Freedom Finance. Торгуется на Московской бирже с 23 июля 2020 года. Сегодня это единственный фонд, который действительно участвует в первичном размещении акций: остальные ETF покупают бумаги на рынке уже после окончания IPO.

Работа с иностранными акциями — главный козырь ЗПИФ «Фонд первичных размещений». Фактически он на равных конкурирует с иностранными ETF на IPO, а в чем-то даже превосходит их. По сравнению с американскими аналогами, фонд от «Фридом Финанс» лучше диверсифицирован, так как фиксированный доход по облигациям защищает инвестора от рыночных обвалов.

Слабое место ETF на IPO Freedom Finance — отсутствие статистики. На момент написания статьи фонд существует всего 5 дней, тогда как конкуренты из США могут похвастаться многолетней историей котировок.

График First Trust U.S. Equity Opportunities ETF.

FPX — «самый-самый» ETF на IPO практически по всем параметрам. Он появился раньше всех (2006), а по капитализации опережает ближайших конкурентов почти в 10 раз. Инвестиционная компания First Trust из года в год показывает стабильный результат при самой низкой комиссии за управление — 0,58%.

Таким образом, ETF FPX инвестирует средства не на этапе IPO, а спустя несколько дней после размещения акций. С одной стороны, такой подход не позволяет получить прибыль на ажиотаже первых торговых дней. С другой стороны, это защищает инвесторов от лишнего риска и позволяет дешево подобрать акции, которые просели сразу после IPO.

Инвестиции в спин-оффы позволяют диверсифицировать риски. Такие компании часто приносят хорошую прибыль: отпочковавшись от крупной корпорации, они могут сконцентрироваться на самом выгодном направлении бизнеса. Как говорит основатель индекса First Trust Йозеф Шустер, «это как отпустить контроль над своим ребенком и позволить ему сделать что-нибудь самостоятельно».

Тикер на NASDAQ: FPXE

График First Trust IPOX Europe Equity Opportunities ETF.

Фонд FPXE специализируется на IPO европейских компаний. В остальном он формируется по тем же правилам, что и FPX.

ETF FPXE вышел на биржу в середине 2018 года, так что продолжительной статистики по этому фонду нет. В сравнении с FPX он показывает более высокую доходность, но не исключено, что это лишь временное явление.

Тикер на NASDAQ: FPXI

First Trust International Equity Opportunities ETF.

Еще один ETF, работающий по тем же принципам, что и FPX. На этот раз фонд имеет дело с компаниями, которые торгуются на всех рынках, кроме США.

Средняя годовая доходность FPXI держится на том же уровне, что и у американского FPX. Однако, на короткой дистанции эти фонды могут вести себя по-разному.

Например, за первые семь месяцев 2020 года доходность FPX составила 11,7%, в то время как FPXI показал внушительные 17,9%. Большой вклад в эту разницу внесла пандемия COVID-19: пока Америка боролась с распространением вируса, азиатские рынки уже вовсю наверстывали упущенную прибыль. Таким образом, покупка FPXI может помочь в диверсификации инвестиционного портфеля.

График Renaissance IPO ETF.

Renaissance IPO ETF — прямой конкурент фонда FPX. Он тоже специализируется на американских компаниях, но проводит отбор акций по другим правилам. ETF находится под управлением Renaissance Capital — компания хорошо знакома нашим инвесторам, так как имеет российские корни.

Как и FPX, фонд Renaissance инвестирует в акции не на стадии IPO, а лишь спустя несколько дней. История торгов показывает, что эти ETF показывают схожую годовую доходность. При этом «Ренессанс» быстрее восстанавливается после рыночных обвалов — повод задуматься о покупке в кризис.

Если вы ищете, где купить Renaissance IPO ETF, отправляйтесь к любому брокеру NYSE — например, Interactive Brokers. У российских брокерских компаний этот фонд не представлен.

Тикер на NYSE: IPOS

График Renaissance International IPO ETF.

Еще один ETF на IPO от компании Renaissance. Инвестирует в акции компаний за пределами США, в остальном принципы формирования фонда не отличаются.

Средняя годовая доходность IPOS на 3,4% ниже, чем у его американского «коллеги». Тем не менее, фонд можно с успехом использовать для диверсификации рисков.

Идея инвестиций в IPO кажется привлекательной, но так ли они хороши в реальности? Чтобы узнать ответ, сравним доходность крупнейших ETF на IPO с индексом S&P 500 и рассчитаем прибыль в долларах.

Когда нужно оценить эффективность инвестиционной стратегии, на помощь приходит индекс S&P 500. Он отражает цену 505 крупнейших компаний на биржах США — фактически это фондовый рынок в миниатюре. Если ваши инвестиции растут медленнее, чем индекс S&P 500, то в такой стратегии нет особого смысла.

За 10 лет фонд First Trust U.S. Equity Opportunities ETF превзошел S&P 500 на 75%. Правда, значительную часть этого роста обеспечили крупные IPO 2013 и 2014 года. (Далее на графиках ETF отмечены синим цветом, а S&P 500 — черным.)

Сравнение FPX и S&P 500 за все время работы фонда.

Результаты за последние 5 лет намного хуже: здесь FPX оказывается позади S&P 500. Впрочем, разница между ними невелика: с учетом комиссии управляющего, ETF фактически повторил общее движение рынка.

Сравнение FPX и S&P 500 за 5 лет.

На годовом отрезке FPX вновь оказывается впереди рынка. Впрочем, линии постоянно пересекаются, так что говорить о стабильном превосходстве ETF над индексом S&P 500 нельзя.

Сравнение FPX и S&P 500 за год.

Renaissance IPO ETF за 6,5 лет работы превзошел S&P 500 на 15%. Однако, больше половины этого времени фонд либо отставал от индекса, либо шел вровень с ним.

Сравнение Renaissance IPO ETF и S&P 500 за все время работы фонда.

Превосходство ETF над индексом S&P 500 во многом обусловлено биржевым обвалом 2020 года. Активы фонда восстановились значительно быстрее, чем рынок в целом.

Сравнение Renaissance IPO ETF и S&P 500 за год.

Можно заключить, что успех инвестиций в ETF на IPO зависит от стратегии конкретного фонда. При этом выявить однозначного лидера трудно. FPX давал высокую прибыль на растущем рынке начала 2010-х, но в последние годы начал отставать от S&P 500. Renaissance IPO, напротив, не показывал выдающихся результатов вплоть до 2020 года, но на фоне пандемии COVID-19 принес инвесторам хороший доход.

В какую сумму превратились бы 000, вложенные в ETF на IPO? Мы рассчитали этот показатель на основе статистических данных за последние 10 лет.

Для примера в таблице также приведена доходность по индексу S&P 500. На него тоже можно приобрести ETF, так что сравнение несет вполне практический смысл.

Если цель состоит в диверсификации средств, обратите внимание на ETF, инвестирующие в IPO за пределами США. Например, ориентированный на Европу FPXE показал быстрый рост после обвала 2020 года, значительно превзойдя американские фонды.

Большой интерес представляют международные IPOS и FPXI, которые вкладывают часть средств в азиатские рынки. В последние годы Шанхайская биржа вырвалась в лидеры по количеству средств, привлеченных на IPO, а Гонконг занимает четвертое место в этом списке. Скорее всего, этот тренд продолжится: азиатские технологические компании выходят в лидеры глобального рынка и все чаще выходят на IPO для привлечения дополнительных средств.

Источник

ЗПИФ ФПР – что это такое и стоит ли инвестировать в Фонд первичных размещений

Интерес к рынку IPO с каждым годом только растет. А в особенности среди россиян, когда они видят скромные проценты по банковским депозитам и десятки процентов доходности от первичного размещения компаний на бирже. Только в России почти не осталось вариантов напрямую участвовать в этом аттракционе невиданной щедрости, ведь брокеры требуют статус квалифицированного инвестора. Но летом 2020 г. появился способ и для обычных инвесторов зайти в IPO – ЗПИФ ФПР. Что это такое, как его купить и стоит ли это делать, разберем в статье.

Описание ЗПИФ “Фонд первичных размещений”

В июле 2020 г. управляющая компания “Восток-Запад” по рекомендации известного брокера Фридом Финанс разработала паевой инвестиционный фонд “Фонд первичных размещений” (ФПР). Его главная цель – инвестирование в акции компаний, которые выходят на фондовый рынок в рамках первичного размещения (IPO).

ЗПИФ ФПР – единственный фонд на российском рынке, который позволяет обычному человеку участвовать в IPO. Покупка паев фонда доступна и неквалифицированному инвестору.

Суть работы фонда в следующем. Фридом Финанс анализирует предстоящие IPO и рекомендует некоторые из них УК “Восток-Запад” для вложения денег. УК выполняет рекомендации и инвестирует в первичное размещение перспективных, по мнению Фридом Финанс, компаний.

Рассмотрим условия формирования фонда:

Временно не задействованные в IPO средства инвесторов УК вкладывает в надежные государственные облигации. Например, согласно справке о стоимости чистых активов от 4.03.2021 в еврооблигациях Минфина РФ находится 61,61 % от общей стоимости активов, а в иностранных ценных бумагах находится только 26,67 %. Это объясняется небольшим количеством новых IPO на биржах.

Состав фонда сегодня включает 23 актива.

Почему у фонда такая сильная волатильность

Вложения в IPO – высокорискованные инвестиции. Никто не может предсказать, как поведут себя акции компании, которая решила стать публичной и выйти на биржу. То же самое касается и фонда на IPO. Красивые цифры доходности на сайте Фридом Финанс или в личном кабинете инвестора в прошлом не гарантируют продолжение роста котировок в будущем. Они будут зависеть от:

Инвесторы, которые успели купить паи фонда ФПР в момент начала торгов на Московской бирже в июле 2020 г., радуются большой доходности. Котировки по состоянию на март 2021 г. выросли примерно в 3,67 раза. И это всего за 7 месяцев. Фонд уверенно рос. Но те, кто смотрят на график котировок сейчас (9 марта 2021 г.) и принимают решение о покупке, уже не так оптимистично настроены. С 11.02.2021 ФПР потерял около 20 %. Почему это происходит?

Возможные причины падения:

По прогнозам, 2021 год обещает стать богатым на IPO. Можно ожидать, что скоро график опять устремится вверх.

Как купить ЗПИФ ФПР

Любой инвестор может купить фонд на Московской бирже за рубли (тикер FPR) и Санкт-Петербургской бирже (FIPO) за доллары США. Инвестиционная компания “Фридом Финанс” выступает маркетмейкером.

Алгоритм стандартный для покупки любой ценной бумаги. Сначала необходимо открыть брокерский счет. Далее покажу на примере брокера ВТБ:

Аналогично делаем при продаже актива. Не забываем, что если паи находились в собственности менее трех лет, то при получении прибыли после продажи необходимо заплатить налог на доходы 13 %. УК “Восток-Запад” является налоговым агентом, поэтому инвестору не надо самостоятельно подавать декларацию и перечислять НДФЛ.

Оптимальный момент для покупки паев фонда – просадки. Они могут возникнуть:

Обратите внимание, что пока не все брокеры дают возможность купить паи ЗПИФ ФПР. Например, я не нашла фонд в каталоге Тинькофф Инвестиции.

Преимущества и риски

Рассмотрим плюсы и минусы нового инструмента от УК “Восток-Запад”.

Плюсы инвестирования в ЗПИФ ФПР:

Самый главный риск – это высокая волатильность фонда. Он очень быстро растет. Так же быстро может и упасть. Если покупать инструмент для спекулятивных сделок, то нужно постоянно держать руку на пульсе, чтобы заработать. Еще минусы:

Заключение

Мы разобрали условия пока единственного фонда на рынке IPO в России. Он пользуется бешеной популярностью. Особенно среди новичков, которые видят только большие проценты доходности и не задумываются о таком же большом риске. Считаю, что инвестировать в ЗПИФ ФПР стоит, но точно не на последние и уж тем более не на заемные деньги. Отличный вариант для агрессивной стратегии формирования инвестиционного портфеля.

А вы уже купили паи ФПР? Сколько удалось заработать?

Источник