что такое бумаги сегмента em

Завтрак инвестора. Инвесторы активизировали покупки акций EM

Сбербанк может купить ритейлера О’Кей. По словам двух источников агентства Reuters, банк не планирует оставаться конечным собственником, рассчитывая перепродать актив третьей стороне. Этого потенциального покупателя источники не назвали. По словам одного из отраслевых источников, ход переговоров о сделке несколько замедлился, но если она состоится, то будет денежной и в ее периметр не войдет сеть дискаунтеров Да.

«В последние годы на рынке несколько раз появлялись слухи о покупке ритейлера, — отмечают аналитики Промсвязьбанка. — В качестве заинтересованных сторон в разное время назывались Ашан, Лента, Магнит, а также Севергрупп А. Мордашова. Ключевым активом О’Кей остаются гипермаркеты и широкая сеть дискаунтеров. Все более явной тенденцией в отрасли становится переход клиентов из сегмента крупных сетевых магазинов в сторону «магазинов у дома» и супермаркетов, что нашло отражение в результатах О’Кей в 2018 г. (выручка сегмента гипермаркетов компании снизилась на 10,9%, консолидированная выручка —8,4% г/г). Если информация о продаже подтвердится, то это может несколько улучшить финансовый результат, хотя еще год назад расширение сети гипермаркетов до 2020 г. было частью долгосрочной стратегии».

«О’Кей — третья компания после Яндекса и Rambler, о возможной покупке которой сообщают СМИ, — комментируют аналитики BCS Global Markets. — Однако детали отсутствуют, а туманная формулировка может предполагать сделку в интересах клиента».

Минэкономразвития сохранило прогноз роста ВВП на 1,3% на 2019 г. Согласно вчерашнему пресс-релизу, Минэкономразвития уточнило прогноз социально-экономического развития страны, сохранив динамику ВВП в 2019 г на прежнем уровне +1,3% г/г. Рост инвестиций ведомство прогнозирует на уровне 3,1% г/г на этот год, что ниже +4,3% г/г по итогам 2018 г.

«В некотором смысле это стало сюрпризом, так как амбициозный план национальных проектов был представлен только в марте и должен был позитивно повлиять на прогноз роста, — считают аналитики Альфа-банка. — Умеренный рост инвестиций и неизменный прогноз роста ВВП на 2019 г. объясняются тем, что более половины расходов на национальные проекты приходится на строительство и, следовательно, их эффект на рост не будет ощутим в краткосрочной перспективе. Тем не менее, прогноз роста на 2020-22 гг. также не предполагает ускорения в сравнении с предыдущим прогнозом, что стало негативным сюрпризом. В целом складывается впечатление, что правительство с большой осторожностью смотрит на результаты своих инициатив».

Источник

Как заработать на ребалансировке индекса MSCI Russia

Расчёт индекса MSCI Russia производится международной компанией MSCI Inc. В это статье мы расскажем простыми словами о том, что это за индекс, а также про процесс формирования MSCI.

MSCI Russia – это индекс российского фондового рынка. Он входит в состав группы фондовых индексов развивающихся стран MSCI Emerging Markets. Индекс состоит из ценных бумаг 23 российских компаний. Удельный вес той или иной акции в индексе пропорционален капитализации компании и доли акций в свободном обращении. Индекс пересматривается каждый квартал.

Ближайшие даты пересмотра индекса MSCI

• Ноябрь 2021 (пересмотр – 10 ноября, фактическая ребалансировка – 1 декабря);

• Февраль 2021 (пересмотр – 9 февраля, фактическая ребалансировка – 1 марта);

• Май 2021 (пересмотр – 11 мая, фактическая ребалансировка – 28 мая);

• Август 2021 (пересмотр – 11 августа, фактическая ребалансировка – 1 сентября);

• Ноябрь 2021 (пересмотр – 11 ноября, фактическая ребалансировка – 1 декабря).

Индекс MSCI очень важен: на такие индексы ориентируются крупные институциональные инвесторы, такие как государственные пенсионные фонды. По регламентам они могут покупать акции компаний после включения их в расчеты индикатора. И наоборот: фонды продают бумаги после исключения компании из индекса.

Инвестирование в индексные фонды или в портфели, схожие с бенчмарками, иначе пассивное инвестирование, становится весьма популярным. Следование данной стратегии позволяет добиться как минимум среднего рыночного результата в долгосрочной перспективе без особых усилий и денежных затрат.

С ростом распространенности индексного инвестирования, оно стало оказывать влияние на рыночные реалии. Так, если акция попала в индекс или ее доля в нем увеличилась, спрос на эту акцию растёт, инвестиционные потоки в компанию увеличиваются, цена актива, соответсвенно, взлетает, ликвидность становится выше. Обратное воздействие имеет выбытие акции из индекса или уменьшение ее доли. Промежуточный вывод таков: стоит изучать динамику движения активов в индексах, механизм построения индексов и прочее.

Есть инвесторы, которые стараются приобрести акции той компании, которая по прогнозам может быть включена в индекс или же ее доля в индексе может быть увеличена. Приобретать такую акцию стоит за несколько месяцев до пересмотра самого индекса.

Конечно, такая стратегия не гарантирует 100%-ную прибыль, но она позволяет усовершенствовать подход инвестора к выбору активов.

Давайте рассмотрим, как при последней ребалансировке, вступившей в силу 31 августа 2021 г., произошло включение Yandex N.V., крупнейшей информационно-технологической компании в России, в индекс MSCI Russia. Удельный вес компании в индексе составил 10% вследствие высокого free float, то есть количества акций, которые находятся в свободном обращении на рынке (по разным оценкам 95%-97%) и большой капитализации. Стоит отметить, что долевые бумаги Яндекса вошли и в индекс MSCI Russia 10/40 (дочерний индекс к MSCI Russia), заняв 9,44% веса. Таким образом, появление Яндекса в индексе снизило долю Норильского Никеля с 8,09% до 4,72%. Важно ещё отметить, что есть риск, что отмена сделки с ТКС приведёт к вылету Яндекса из топ-4 индекса.

То, с какой долей заходят активы в MSCI Russia 10/40, имеет огромное значение для фондов, инвестирующих в Россию. Многие фонды должны предусматривать ограничения (UCITS III), которые, помимо всего прочего, подразумевают запрет на вложения более чем 10% активов в акции одной организации. В рассматриваемом индексе есть 4 компании с долей в 8-10% и 8 компаний по 4-5%.

Если говорить о прибыли на включении акций Яндекса в индекс, то можно сказать, что те инвесторы, которые предугадали это событие, неплохо заработали. В данной ситуации даже коронавирус не стал помехой.

Значимость

Индекс MSCI Russia служит ориентиром для многих международных инвесторов, вкладывающих деньги в российские активы. На состав индексов MSCI Barra ориентируются фонды с активами в размере 3 трлн долларов США.

Информация должна быть проверяема, иначе она может быть поставлена под сомнение и удалена. Вы можете отредактировать эту статью, добавив ссылки на авторитетные источники. Эта отметка установлена 10 мая 2012 года

Расчёт индекса MSCI Russia

Для расчета индекса большинство котировок берётся из данных Московской биржи, кроме:

Иностранные котировки используются исторически, т.к. объёмы торгов за рубежом были значительно больше, чем в Москве (80 к 20), сейчас все наоборот. Возможно, в будущем индексный комитет станет использовать котировки исключительно российского рынка.

Состав индекса MSCI Russia

На данный момент в состав индекса входят следующие компании:

Достаточно примечательна сильная неразвитость российского рынка. В индексе находится всего 23 компании, шесть из которых принимают на себя две трети рыночной капитализации. Даже по сравнению с другими развивающимися странами российский рынок акций считается неразвитым: в MSCI Taiwan входит 87 компании, MSCI India – 86 акций и в MSCI Thailand – 43. Что уж говорить об индексах развитых стран, в которых количество компаний варьируется от 63 (MSCI Germany) до 619 (MSCI USA).

Помимо этого, в наш индекс входит мало отраслей, всего шесть: энергетика, металлургия, финансы, производители товаров массового потребления, услуги связи, коммунальные услуги, а также наблюдается сильный перекос в сырьевую сферу. Для примера, Канада, Австралия и Бразилия, будучи также сырьевыми, тем не менее разнообразили свой индекс, а значит и экономику, другими отраслями.

Состав фондового индекса может многое сказать об уровне развития финансового сектора и экономики государства. MSCI Russia свидетельствует о том, что российский рынок небольшой и состоит из сырьевых гигантов, в связи с чем подвержен цикличности.

Состав индекса определяется по методологии MSCI Global Investable Market Indexes Methodology. Данный документ пишется ежемесячно и отвечает на все вопросы относительно формирования индекса.

Параметры, которым должны соответствовать акции для попадания в индекс, весьма просты:

«Лучше всего вкладываться в развивающиеся рынки через соответствующие ПИФы — они обеспечивают диверсификацию и профессиональное управление инвестициями в рынки развивающихся стран», — говорит Сергей Суверов. «Подобные инвестиции не требуют особых знаний и специальных навыков, поясняет аналитик ГК «Финам» Сергей Дроздов.

Из топ-15 российских управляющих компаний по стоимости чистых активов открытых ПИФов (по данным Национальной лиги управляющих) фонды, ориентированные на страны развивающихся рынков, есть у шести УК.

Половина этих фондов — так называемые пассивные, состав их инвестиций не самостоятельно определяется управляющим, а задан заранее в соответствии с составом определенных фондовых индексов. Некоторые управляющие компании вкладывают средства не напрямую в акции, входящие в расчет индексов, а в бумаги других фондов (ETF), следующих за динамикой индексов.

Что такое ETF

ETF (Exchange Traded Funds) — иностранные биржевые инвестиционные фонды, ценные бумаги которых торгуются на бирже. Многие ETF являются индексными — они формируют свои активы в точном соответствии с составом определенного фондового индекса (покупают акции, чьи котировки используются при расчете индекса, с теми же «весами», которые используются при этом расчете), и таким образом цена акции ETF повторяет движение индекса. С помощью них можно купить «весь рынок целиком», то есть через брокерский счет вложиться во все ценные бумаги, входящие в соответствующий индекс.

Так, фонд «Сбербанк — Развивающиеся рынки» под управлением УК «Сбербанк Управление активами» вкладывает средства в ETF Vanguard FTSE EM, который следует динамике индекса развивающихся рынков FTSE EM. С начала текущего года рост стоимости паев составил 16%. ПИФ «Уралсиб Акционерные рынки развивающихся стран» под управлением УК «Уралсиб» вкладывает средства в ETF Vanguard MSCI EM Markets. Стоимость пая этого ПИФа выросла на 17%. Фонд «Открытие — Развивающиеся рынки» под управлением УК «Открытие» инвестирует в ETF iShares MSCI Emerging Markets Index. Эти паи с начала года выросли на 23%.

Фото: Naseem Zeitoon / Reuters

Другой вид ПИФов — фонды, управляемые активно, когда управляющий сам формирует портфель. «ВТБ Капитал Управление инвестициями» управляет фондом «ВТБ — БРИК» (Бразилия, Россия, Индия, Китай), в активы которого входит набор ETF, акций и депозитарных расписок. С начала года цена пая выросла на 28%. Еще один пример — фонд «Райффайзен — Развивающиеся рынки» под управлением УК «Райффайзен Капитал», но его паи выросли всего на 6%.

УК «Газпромбанк Управление активами» предлагает паи фонда «Газпромбанк — Индия» (других фондов отдельных развивающихся стран у крупнейших российских управляющих компаний нет), с начала года стоимость пая показала рост на 17%.

Порог входа при приобретении паев у разных управляющих компаний отличается и составляет от нескольких тысяч до нескольких десятков тысяч рублей.

Эксперты отмечают, что у вложений в ПИФы есть не только плюсы (в первую очередь простота), но и минусы.

«Среди минусов — не всегда понятный состав фонда, более высокие, чем у ETF, комиссии за управление», — отмечает начальник департамента торговых операций ИК «Фридом Финанс» Игорь Клюшнев. «В первую очередь необходимо ознакомиться с тем, что именно находится в составе ПИФа. Наряду с акциями компаний развивающихся рынков в ПИФе могут быть активы, никак с этим направлением не связанные. Необходимо оценить долю и возможную степень влияния подобных сторонних активов», — предупреждает он.

«Что касается комиссий за управление, то в ПИФе меньше пары процентов в год реальных издержек вы вряд ли понесете. А в ETF — вряд ли больше 0,5%. Согласитесь, это не одно и то же», — говорит начальник управления по работе с состоятельными клиентами ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Андрей Хохрин. Кроме того, управляющие компании, как правило, взимают комиссию как при приобретении паев («надбавка»), так и при погашении («скидка»), она может составлять от 0,5 до 2%.

Инвестору также нужно понимать, что результат будет зависеть от мастерства и квалификации управляющих, если речь идет о фондах с активным управлением, говорит Дроздов.

Фото: Olivia Harris / Reuters

Процесс определения индексного состава

1. Рассчитываются капитализация и free float компаний на рынке

2. Начиная с верха списка компаний, ранжированных по капитализации, выбираются акции таким образом, чтобы капитализация free float этих компаний составила 85% капитализации рынка в целом.

Специфика российского рынка, а именно малое количество эмитентов и присутствие гигантов, ведёт к малому количеству акций в MSCI Russia. Free float российского рынка составляет 16,8-17,2 триллиона рублей, а MSCI Russia – 14,5 триллионов рублей (как раз 85%).

Вообще, уровень капитализации в 1,3-1,5 миллиардов долларов, установленный аналитиками, является производной от 85%-ного порога. Однако возможно снижение этого уровня до минимума в 700 миллионов долларов.

Если на российском рынке будет наблюдаться положительная тенденция в развитии, то количество акций в индексе будет повышаться за счёт прихода новых компаний.

Поговорим о показателях FIF и ATVR

FIF, или foreign inclusion factor, – это оценка свободного обращения. То, каким образом оценивается FIF, влияет на удельные веса компаний в индексе, а также сама возможность вхождения в индекс. Оценки free float у Московской биржи и у MSCI, как правило, разные, но не значительно. Новые акции с показателем ниже 15% должны удовлетворять критерию: капитализация free float должна быть в 1,8 раза больше минимального уровня по стандартному индексу сегмента.

Annualized Traded Value Ratio – это коэффициент оборота акций к рыночному free float в годовом выражении. Также этот коэффициент можно привести к годовому формату от значений 3, 6, 9 месяцев. Условия для вхождения акции в индекс следующие:

Подведём итоги

Автор публикации

не в сети 8 месяцев

Какие компании претендуют попасть в MSCI Russia

На момент марта 2021 г. следующие акции российских эмитентов на включение:

Для инвесторов эта информация важна, поскольку индексные фонды оказывают значительное влияние на котировки акций, особенно когда вес меняется значительно. Это связано с притоком/оттоком огромных денег пассивных инвесторов и фондов в какие-то отдельные компании.

Источник

Что такое MSCI EM и при чем тут Россия

Как можно инвестировать в российские акции

Инвесторы имеют возможность купить акции российских компаний несколькими способами. Самый простой — открыть счет у локального брокера совершать операции с ценными бумагами напрямую на Московской бирже.

Но такой способ не так удобен иностранным инвесторам. Нерезиденты предпочитают инвестировать на своих рынках (в США или в Европе) в паи различных взаимных фондов с участием акций российских компаний. Также очень популярны биржевые фонды ETF на российские публичные активы.

Фонды только на Россию

Существует несколько популярных индексов, которые отслеживаются крупнейшими и популярными фондами. Так как ликвидных и крупных компаний на российском рынке не так много, все эти индексы похожи. Они могут различаться лишь весом акций и в меньшей степени их количеством.

Всего в индекс MVIS Russia входит 26 российских эмитентов. Ниже представлен состав и вес 10 первых бумаг в MV Index Solutions (MVIS) Russia Index на 25 марта 2019 г.

В данном случае в одного эмитента может быть инвестировано до 25% капитала при условии, что в целом на такие бумаги придется не более 40% инвестированного капитала. Всего бумаг в индекс входит 23. С составом и весами первой 10-ки акций в MSCI Russia 25/40 можно ознакомиться ниже. Обратите внимание как веса бумаг отличаются от MVIS индекса. Индекс явно более «агрессивный».

Приведенные выше фонды ориентированы исключительно на российские акции. Когда иностранный инвестор не хочет или не имеет возможности купить одну бумагу, он может инвестировать в соответствующий ETF и получить диверсифицированный портфель.

Глобальные фонды EM

Но иностранные инвесторы могут инвестировать в российские акции также через GEM фонды (Global Emerging Markets) — глобальные фонды на акции развивающихся рынков. Часто они прибегают к таким фондам, когда появляются или исчезают факторы, которые влияют на отношение к рисковым активам по всему миру в целом. В качестве примеров можно привести всё, что связано с Brexit, торговыми войнами, изменением монетарной политики ФРС,ЕЦБ и т.д.

FTSE Emerging Index

Объем активов под управлением в разы превышает ETF на страновые индексы. Забегая вперед, нужно отметить, что притоки или оттоки средств через GEM действительно оказывают заметное влияние на динамику российского рынка.

В глобальных индексах также есть несколько провайдеров, то есть компаний, которые составляют, пересматривают и ведут индексы. Из них можно выделить самые популярные MSCI и FTSE Russel.

Вариант использования GEM привлекателен тем, что диверсифицирует вложения не только по конкретным эмитентам, но и по секторам и странам. К примеру, база расчета FTSE Emerging Index состоит из 1068 акций, представляющих 24 страны. Сейчас с практической точки зрения важно обратить внимание на вес каждой страны в этом глобальном индексе.

MSCI Emerging Markets Index

Здесь также нужно обратить внимание на доли стран в индексе. Стоит отметить, что в отличие от FTSE, эксперты MSCI пока еще включают Ю. Корею в индекс развивающихся стран.

Доля России в индексе составляла порядка 3,7% в I кв. 2019 г. Состав аналогичен составу в MSCI Russia, то есть 23 бумаги. Весовые коэффициенты для обоих индексов приведены ниже.

Зачем все это знать

Иными словами, ежегодно в развивающиеся рынки различными фондами инвестируются миллиарды долларов. Доля России в глобальных индексах EM невелика и составляет всего 3-4%. Но, учитывая масштабы отечественного рынка, потоки средств в ориентированных на MSCI EM фондах или FTSE EM способны оказывать сильное влияние на динамику акций на Московской бирже. Динамика индекса МосБиржи и MSCI EM в рублях с начала года представлена ниже. Корреляция видна невооруженным взглядом.

Как можно использовать данные о структуре фондов развивающихся рынков

Эту информацию можно использовать различными путями. К примеру, предполагая приток или отток средств из фондов GEM в связи с некими факторами глобального масштаба (Brexit, торговые войны, заседания ФРС и пр.), мы можем сразу оценить, какие акции могут быть подвержены большему давлению или пользоваться большим спросом. В случае с Россией это акции с наибольшим весом — Лукойл, Сбербанк, Газпром и т.д. При улучшении внешнего фона именно на такие бумаги лучше всего обратить внимание.

Другой полезный лайфхак — определение тенденции на российском рынке перед началом торгов. Для этого достаточно посмотреть на ключевые азиатские площадки и помнить, что наибольший вес в глобальных индексах EM приходится на китайские, тайваньские и индийские акции. То есть рост именно этих площадок с большой долей вероятности позитивно отразится на котировках российских бумаг на открытии торгов.

При этом особенно нужно отметить, что под китайскими акциями подразумеваются бумаги, которые преимущественно торгуются в долларах на Гонконгской бирже. С прошлого года MSCI включили китайские акции класса А, торгующиеся на континентальных площадках, но доля их в MSCI EM не превышает 3,3%.

Таким образом перед открытием торгов в Москве в первую очередь обращаем внимание на Гонконг и Тайвань, и в меньшей степени на Корею и Индию.

Данные о долях российских акций в глобальных индексах могут быть полезны при составлении собственных портфелей. При прочих равных, если не предполагается значительного и долгосрочного ухудшения внешнего фона отдать предпочтение можно акции с большей долей в индексах MSCI.

Ну и наконец, знание структуры индексов с точки зрения российских бумаг позволит искать дополнительные инвестиционные возможности в момент пересмотра состава индексов и долей представленных бумаг. Увеличение доли одного эмитента, к примеру вследствие роста показателя free float, приведет к притоку средств в эту акцию и к оттоку из других бумаг.

БКС Брокер

Последние новости

Рекомендованные новости

Главное за неделю. Продай, купи, спи

Акции Oracle взлетели к максимумам. Разбираем отчет

Американская экономика: ключевые факторы 2022

5 самых ярких сделок M&A на российском рынке в 2021

Как Магнит будет работать с Wildberries

Илон Маск продолжает продавать акции. А что Tesla?

Он как Тинькофф, но на 7 лет моложе. Новая банковская фишка на рынке

Акции Costco растут после отчета. Какие перспективы?

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник